□中小企業私募債在發行中已經充分享受了

　　市場化的便利，不能再奢望出現風險時得

　　到行政之手的救助。

　　□市場必須正視中小企業私募債未來發生違

　　約的必然性，而券商必須切實採取多方面

　　措施防控風險，做好投資者適當性管理。

　　⊙記者 浦泓毅○編輯 李劍鋒

　　監管層再次強調中小企業私募債這一高度市場化産品的風險管理問題。

　　中國證監會市場監管部副主任、債券領導小組辦公室負責人霍達昨日表示，市場必須正視中小企業私募債未來發生違約的必然性，而券商必須切實採取多方面措施防控風險，做好投資者適當性管理。

　　據統計，截至7月23日，共有28隻中小企業私募債在兩所分別完成發行，募集資金總計36.33億元，單筆募集規模在1000萬元至2.5億元間不等，按募集資金規模加權的收益率為8.95%。截至目前，共有38家券商獲得中小企業私募債承銷資格，符合中小企業私募債承銷資格條件的券商則達66家。昨日，監管層召集上述券商債券業務負責人組織培訓。霍達在培訓中指出，債券違約是市場經濟的常態，必須高度重視中小企業私募債發行人違約風險。從海外市場來看，全球高收益債的違約率均值為5.14%。而中國信用債市場已有20年未出現違約。“隨著債券市場不斷走向成熟，出現債券違約是必然現象，應在市場參與各方，特別是投資者中及早對此建立共識，以免在違約發生時才如夢初醒。”他説。

　　值得強調的是，“交易所與地方政府都沒有對中小企業私募債進行信用背書，也不會進行任何風險救助。”霍達明確指出，如果出現違約，一定會按照市場規律操作，違約責任由發行人承擔，投資損失由投資者自行承擔。

　　“中小企業私募債在發行中已經充分享受了市場化的便利，不能再奢望出現風險時得到行政之手的救助。”

　　正因此，霍達要求券商面對風險有所作為，採取多方面的措施防控風險。據悉，上交所、深交所與中國證券業協會正在分別起草外部增信、受託管理人及盡職調查等各個業務環節中的工作指引，以期為券商在發行過程中的風險管理工作提供指導和扶助。