公司7 月19 日晚公告，與上海辰銳信息科技公司進行戰略合作，雙方于近日正式簽訂了戰略合作的《合作協議書》。

　　雙方現階段就公司“智慧手持終端”進行“市場合作”，“雙方共同研發、生産滿足公安實戰需要的多功能智慧終端，並在全國公安系統內進行銷售”。在此基礎上，未來有望“共同規劃公安系統新産品的研發、生産和銷售”。

　　點評：

　　公司“智慧警務手持終端”正式商用化。我們上一報告有提及，公司近兩年研製的“手持終端設備”已經成型。該産品現階段主要面向警務人員使用，集對講，無線通信（分為WCDMA/CDMA 兩制式），團隊GPS 定位與“警務通”功能于一身，較好的融合了警務人員實戰作業所需功能。此次戰略合作書籤訂，標誌公司智慧警務手持終端正式商用化，進行銷售。預計該産品將逐漸為公司收入與利潤帶來積極貢獻。

　　産品推廣針對性強，合作方有豐富的公安系統銷售資源與經驗。網上資料顯示，上海辰銳信息科技公司是隸屬於公安部第三研究所的全資控股子公司。“辰銳以信息安全為主要營業方向，一直扮演著成果轉化和産品運用推廣的重要角色。依託三所暢通的業內資訊渠道、強大的科技研發力量及先進科研設施（設施與三所共享），將三所研發産品及技術成果進行全國推廣，為公安一線提供一流的技術裝備和優質的技術服務。”雖警務終端並非技術門檻很高的産品，但公司通過此次合作，能夠依託上海辰銳良好的系統內背景，和公安內産品推廣相關的豐富的經驗與資源，進行産品銷售。預計其産品在公安內部的認同不會有太大問題。

　　此次合作預示公司順利進入公安系統領域，未來業務開拓值得期待。我們一直認為，專網市場中其産品只是基礎，“客戶關係”與“行業經驗”才是真正核心的競爭優勢。此次合作，一方面為公司警務終端産品的銷售建立良好開端；更重要的能夠以此為契機，與辰銳公司建立緊密戰略合作關係，逐漸掌握公安領域銷售渠道與客戶關係，為未來其他警務相關産品開發與推廣打下基礎。

　　公司主營為12.5 期間重點投資領域，將享受高投資帶來的快速增長。公司原主營業務為電網通信，後逐漸滲入智慧交通領域，後者業務佔比在近幾年不斷增加。根據12.5 規劃，電網期間投資達到2.25 萬億元。建立“智慧電網”為行業重中之重。與通信網絡建設相關的包括普及變電、用電環節的智慧化改造，以及全面建成堅強骨幹電力通信網，基本建成智慧變電站通信網、配網通信網、用電通信網及分佈式能源接入通信網。另據測算，12.5 期間城市軌道交通預計總體投資達到1 萬億元，智慧交通方面投資超過1000 億元。公司立足的兩個行業均將迎來快速大規模投入時期。而據五年計劃投資特點，第三年開始將為重點投資時期，因此我們推斷公司2013 年開始將迎來快速發展時期。

　　我們預計公司2012-2013 年EPS 分別為0.23、0.33 元。警務終端確定為公司收入與利潤帶來積極貢獻，未來與辰銳公司其他方面合作具有較大想象空間。然現階段無法估計公司確定收益，因此警務終端業務在盈利預測中暫不考慮，但同時給予公司額外估值溢價，設定目標價9.33 元，給予“增持”評級。（國泰君安證券）