“中國房地産泡沫比迪拜嚴重1000倍，甚至更糟。”2011年，華爾街著名空頭大師詹姆斯查諾斯的一句話，曾讓中國房地産企業毛骨悚然。而今，華爾街獵人們的“唱空”似乎再度來襲。究竟是“陰謀論”，還是華爾街獵人們預見到了中國房地産的發展瓶頸？

　　多家房企被“唱空”

　　上周，標普先後宣佈對世貿地産和盛高置地下調評級。世貿地産的長期企業信用評級從“BB”下調至“BB-”，盛高置地的長期企業信用評級下調至“B-”。在標準普爾的信用等級標準中，AAA、AA、A、BBB級別是信譽好、履約風險小的債券，為投資級；而BB、B、CCC、CC、C及D為投機級。這意味著，盛高置地和世茂地産的評級級別已被拉入投機級，履約風險極高。

　　其實，這已不是本月被降級的房企孤證。7月4日，標普將人和商業從“B”下調至“B-”，此前，問題不斷的綠城集團被標普調至CCC+，融創控股和恒大地産也被列入負面信用觀察名單。

　　降級源於流動性

　　對於下調評級，標普或穆迪給出的原因總結起來幾乎相同：負債過高，資金的流動性可能出現危機。不過，庫存積壓、流動性萎縮的“指責”，似乎和近三個月來全國樓市表現出的築底回暖不甚相符，更和各房企公佈的上半年業績有所出入。截至目前，已經有22家標桿房企預先公佈了上半年銷售業績，合計銷售額高達4149億，同比上漲幅度高達14%。以剛被降級的世茂地産為例，公司上半年獲得累計合約銷售額逾225億元，已完成今年銷售目標的73%。其中，6月單月銷售數據創歷史新高，同比增加90%，達到60.34億元。風波不斷的綠城中國，對外公佈的數據是，上半年累計銷售額達219.5億元，已達全年銷售目標54%，其中歸屬公司部分約128.9億元。

　　而被稱為風向標的“萬保招金”四家，招商地産和保利地産宣佈已超額完成半年銷售目標，保利地産甚至創下了半年銷售量的歷史最高位，而萬科和金地集團(6.02,-0.05,-0.82%)也基本完成了全年指標四成以上。

　　不過這次跑贏大局也被質疑有粉飾的成分。同策諮詢研究中心總監張宏偉就公開指出，房企年初下調全年指標或基本採取不增加指標的策略導致年中全年銷售業績指標“達標”；部分大型房企提前且超額完成上半年銷售目標，得益於降價促銷，如果降價動力消失，下半年銷售業績指標完成與否還值得進一步觀察。

　　“陰謀”還是“前瞻”

　　2011年中國啟動樓市調控後，標普就曾密集下調中國房企信用評級，關於海外評級機構的“陰謀論”，就一直不絕於耳。這一次，標普的“炸彈”也得到了“陰謀論”的猜測。一位財經人士告訴記者，無論是做空還是唱多，無論是投行、基金還是評級機構，他們對於中國房地産業的熱衷只有一個目的：賺錢。唱空的背後，不排除為外資進入中國房地産市場造勢，一些境外投資機構一直在尋找合適的項目和企業收購。

　　不過，也有業內人士指出，海外機構唱空中國房企也並不是全無道理。從經濟指標看，一些內資房企的負債的確不健康。北京中原地産市場研究部總監張大偉表示，中國經濟目前來看的確過度依賴房地産，土地出讓金和房地産稅收是地方財政收入的重要組成部分，許多大城市的房價漲幅明顯超過人均可支配收入的漲幅，這也是政府啟動本輪宏觀調控所期望解決的問題。