7月以來，市場連連創下新低，滬指回落至年初低點2132點附近。部分私募人士認為，在國內經濟增速下滑、國際經濟形勢錯綜複雜的背景下，A股市場行情多變，下半年可能迎來經濟拐點，歷史性大底部或將出現，重點關注盈利出現拐點的上市公司。

　　盈利拐點決定市場拐點

　　伴隨上半年的兩波反彈，超過一半的私募基金實現正收益。近期市場持續動蕩，不少私募人士投資心態漸趨謹慎。多數私募人士認為，政策動態對上半年行情演繹起到至關重要的作用，而下半年行情則要關注企業基本面變化。

　　“下半年形成大”U“底的概率比較大，目前是熊牛轉換時期。”華融泰資産副總裁陳亮認為，如果央行大幅度降息，經濟肯定是“U”形反轉，市場會出現大行情；如果維持現有政策不變，經濟會是“L”形走勢，市場出現單邊大牛市可能性不大。

　　星石投資認為，對政策寬鬆程度放大預期的落空是近期大盤持續調整的主因。上半年市場一直處於比較活躍的狀態，期間主要投資思路是炒作政策放鬆。隨著發改委大批項目、樓市政策小幅放鬆和降息、降準等實質性措施紛紛出臺，三季度可能會迎來經濟和企業盈利逐步築底。若未來經濟環比改善超出預期，將都是好的投資機會。

　　“上半年看政策，下半年看盈利，盈利的拐點決定了市場的拐點。”深圳市泰石投資總經理周浩估計，影響上市公司乃至整個中國企業的負面因素很可能集中在下半年悉數出現。因此，企業ROE的低點會出現在下半年，市場的底部也會出現在下半年。從容投資預計，三、四季度將維持震蕩格局，不過隨著底部進一步被消化，勢能最快將在年底得到釋放，且會有行業性、週期性的機會出現。

　　偏好大消費節能環保

　　多數私募人士認為，在經濟形勢比較嚴峻的大背景下，在市場處於熊市末端時多配置一些中報業績預增甚至大增的成長性個股比較好。

　　銀帆投資王濤表示，基於結構轉型的背景下，看好醫藥、食品飲料等大消費産業，以及文化、環保和其他新興産業的投資機會。在經濟企穩後，週期性股票可能存在階段性的行情。廣東晟澤投資管理有限公司投資總監也表示，下半年看好醫藥和食品飲料等大消費板塊。“無論是牛市還是熊市，大消費板塊都是貫穿著整個投資週期的，何況大消費板塊是可以穿越整個經濟調整期。”

　　深圳市金石投資管理有限公司總裁姚鴻斌表示，下半年的策略以做多為主，在對上市公司深入調研的基礎上精選個股，具體看好天然氣、部分消費以及券商股。“天然氣是未來國家發展清潔能源、節能環保的一個重要方向，行業在未來5—10年都將保持持續高增長。”陳亮認為，目前是熊牛轉換時期，指數性和趨勢性的投資機會比較少，關鍵是精選個股。“華融泰資産目前研究的重點是和國家産業政策相吻合的板塊，如現在國家産業政策把節能環保、節能減排等放在最重要的位置，我們從這些政策受益板塊中尋找投資標的。”