聯合資信：武漢人福主體長期信用等級為AA_經濟臺

　　評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司評定，武漢人福醫藥集團股份有限公司主體長期信用等級為AA，評級展望為穩定。

　　聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對武漢人福醫藥集團股份有限公司(以下簡稱“公司”)的評級反映了公司作為國內麻醉藥品生産的龍頭企業及主要計生藥品生産企業之一，在行業前景、技術研發、品牌認知度、細分市場的市場佔有率和盈利能力等方面的綜合優勢。同時，聯合資信也關注到，管制類麻醉藥受國家價格政策影響較大、未來投資規模大等因素給公司經營及信用水平帶來的不利影響。

　　在新醫改政策推動下，巨大的市場需求將支撐醫藥行業景氣度延續。公司加快醫藥産業外延式發展，通過戰略性的並購重組，全面進軍醫藥商業及生物技術藥領域；未來伴隨在建工程項目竣工投産及新並購企業的日趨整合，公司産品結構將進一步得到優化、産能將有望擴大。聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　優勢

　　1.公司是國內麻醉藥品的龍頭生産企業，市場份額高。芬太尼系列麻醉藥品均已進入醫保目錄，行業的嚴格管制和供給的高度集中所帶來的高壁壘有助於公司繼續保持較高的盈利水平。

　　2.公司是國內計生藥品生産企業之一，主打産品米非司酮是唯一的終止妊娠藥和應用最廣的緊急避孕藥，市場佔有率排名第二。

　　3.公司具有先進的研發平臺，擁有多項藥品專利，質量檢測體系完善，麻醉藥、計生藥和生物基因藥等的研發水平處於國內領先地位，新藥品儲備豐富。

　　4.公司加快醫藥産業外延式發展，通過控股具有優勢配送資源的省內醫藥商業企業，全面加強對華中地區醫院終端網絡的控制能力。

　　5.公司2011年通過實行股權激勵計劃增資擴股，所有者權益大幅增長，有效緩解公司加快對外擴張所帶來的資金壓力的同時，也有利於充分調動激發公司內部管理層及骨幹人員的積極性。

　　關注

　　1.公司管制類麻醉藥受國家價格政策影響較大，新醫改背景下政府的藥品降價政策可能對公司盈利能力産生一定負面影響。

　　2.公司近年加大對外收購力度，未來存在一定的産業整合壓力及風險。

　　3.公司有息負債以短期債務為主，負債結構不合理。

　　4.公司未來投資規模大，新投資項目能否産生預期效益存在一定不確定性。