評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)評定，青海慶華礦冶煤化集團有限公司(以下簡稱“公司”)擬發行的2012年度第一期短期融資券的信用等級為A-1。基於對公司主體長期信用以及本期短期融資券償還能力的綜合分析，聯合資信認為，公司本期短期融資券到期不能償還的風險低。

　　優勢

　　1.公司烏蘭煤化工業園為柴達木循環經濟試驗區“一區四園”之一，是柴達木循環經濟試驗區的一家重點試點企業，享受國家及青海省的産業政策及稅收優惠政策。

　　2.公司煤炭主業突出，焦煤品質較好，與周邊多家鋼鐵企業建立良好合作關係，區位優勢明顯。

　　3.公司營業利潤率處於較高水平，整體盈利能力強。

　　4.公司經營穩健，營業收入及利潤總額逐年增長，現金收入質量良好。

　　關注

　　1.煤炭下游鋼鐵行業景氣度偏弱，對煤炭、焦炭等産品的需求産生較大影響。

　　2.公司與關聯方企業資金往來以及互保金額大，存在一定或有負債風險。

　　3.公司有息債務中短期債務佔比大，有一定的短期支付壓力，債務結構有待改善。

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