積極財政政策仍有空間

　　經濟增長過度依賴銀行信貸而不是資本市場，只會導致金融風險日益向銀行體系積聚，嚴重違背了“不把雞蛋放在一個籃子裏”的一般性常識

　　⊙記者 李丹丹 苗燕 ○編輯 楓林

　　銀監會主席助理閻慶民日前在金融時報撰文表示，當前，中央要求把穩增長放在更加重要位置，加大政策預調微調力度。由此，政府各個部門出臺政策的頻率和數量都較以往顯著增加，越是這種情況就越需要加強部門溝通，確保政策協調，防止政策疊加或衝抵，造成調控過度或不足。特別是隨著我國有效信貸需求的下降，寬鬆信貸的政策效應正在邊際遞減，迫切需要財政政策以及其他相關政策跟進。

　　信貸/GDP比例已達123%

　　閻慶民表示，目前單純依靠釋放流動性助推經濟不可持續。首先，增加流動性無助於結構性矛盾的解決。而且，流動性的過度注入還會影響宏觀金融穩定。實際上，我國M2/GDP已經高達180.6%，遠遠超過美國60%左右的水平，也明顯高於歐盟100%的水平。種種跡象表明，通過釋放流動性的方式助推經濟增長的空間已經十分有限。

　　閻慶民同時提醒了目前單純依靠信貸增長助推經濟不可持續。從金融深化指標看，我國銀行信貸始終在超GDP增速增長。特別是2008年以後，銀行貸款每年都以近8萬億元甚至更大規模的速度遞增，信貸/GDP比例不斷攀升，截至2011年末，已經高達123.4%，不僅在轉型國家絕無僅有，即使美國、日本等發達國家也望塵莫及。

　　他直言，經濟增長過度依賴銀行信貸而不是資本市場，只會導致金融風險日益向銀行體系積聚，嚴重違背了“不把雞蛋放在一個籃子裏”的一般性常識。尤其令人擔憂的是，當前我國部分信貸領域不良貸款存在反彈壓力，特別是受經濟放緩影響，小微企業經營壓力增大，潛在風險上升；融資平臺貸款進入集中還款高峰期，部分地區融資平台資金鏈緊張；産能過剩及出口敏感型行業經營困難，虧損面擴大；房地産開發企業資金鏈趨緊，銷售回款緩慢等。由於信貸基數過高，一旦不良率反彈，就會對金融穩定造成影響。

　　進一步發揮財稅政策作用

　　閻慶民建議，下一階段要進一步發揮財稅政策作用。一方面，我國積極財政政策仍有操作空間。今年以來，財政收入增幅雖有放緩，一旦經濟企穩回升，仍有望恢復去年增長態勢。另一方面，當前諸多領域迫切需要加大財稅投入力度。建議加快落實結構性減稅政策，減輕稅收負擔，激發企業發展活力，增強經濟發展內生動力；進一步提高微型企業和個體工商戶稅收起徵點，對小微企業社保繳款由企業負擔的部分，鼓勵地方財政給予適當補助；加快擴大營業稅改徵增值稅試點範圍，減少重復徵稅；加快出口退稅申請審核進度，緩解企業資金週轉壓力。

　　同時，下一階段要不斷豐富和完善宏觀調控方式。閻慶民表示，一方面，宏觀調控歷來是“一盤棋”。國際國內經驗早已表明，宏觀調控除要用好財政和貨幣政策外，還必須同時用好監管、産業、土地、環保等各類政策，否則，不僅不能提高調控效率，甚至還會産生負面效應。另一方面，當前“穩增長”而非“保增長”的特定要求更需多種政策互為補充。與以往經濟下行的原因不同，本輪經濟增速放緩不僅受週期性調整和短期需求收縮影響，而且還隱含著潛在增長率下滑的因素，因此需要制度改革和政策組合解決體制性問題和結構性矛盾。