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　　截至6月30日，83隻貨幣基金的年化收益率平均為4.19%，表現最好的短期理財債基同期的收益率僅在4%左右。進入7月的三周以來，後者周平均收益率也持續跑輸貨基。

　　⊙記者 王誠誠 ○編輯 張亦文

　　一邊是基金公司扎堆申報，一邊是收益率持續跑輸貨幣基金，短期理財債基成立以來的表現顯然與其受熱捧的程度不相符。

　　有分析人士認為，短期理財債基收益率暫時表現不佳更多的是産品設計的原因，即不能夠持有更長久期的債券品種以及更高收益的協議存款，未來發展可能受限。不過也有業內人士指出，由於後者投資品種更為寬泛，優勢有待進一步發揮。

　　收益率持續跑輸貨基

　　來自華泰聯合基金研究中心的統計顯示，7月以來，短期理財債基的收益率已經連續兩周落敗貨幣市場基金。上周貨幣市場基金的平均收益率為0.063%，短期理財債基上周的平均收益率為0.0595%。此前一週，短期理財債基平均收益率為0.0632%，總體上不如貨幣市場基金。

　　而根據上半年數據，截至6月30日，83隻貨幣基金的年化收益率（按照區間萬份基金單位收益計算）平均值4.19%。而于5月9日成立，在同類産品中表現較好的匯添富30天債基産品，近兩期的A類收益率分別為4.056%、3.985%。

　　“短期理財産品的短板主要在於持債期限受限，這和産品設計有關。”業內人士解釋稱，短期理財産品由於定期運作，到期贖回，不能從銀行渠道拿到久期更長收益率更高的債券産品，而期限是影響債券收益的很重要的因素，在很大程度上影響了産品的收益率。

　　華泰聯合基金研究中心王群航告訴記者，以目前在運作的30天産品為例，該産品大多投資于銀行的協議存款，由於該類産品大多定期申贖，並不能獲得很高收益率的投資品種。而貨幣基金則因為沒有定期申贖的條款的限制，在産品期限選擇上具有更大的空間。

　　“比如100億的貨幣基金和100億短期理財債基兩個組合，前者可以用50億來投一年期的協議存款，剩下的50億應對日常贖回，後者只能投資30天左右期限的協議存款，期限不同，收益率差距會很大，與貨基相比，收益率受到一定限制。”王群航認為，如果收益率持續跑輸貨幣基金，流動性又比貨幣基金差，這一産品未來的發展可能受到較大限制。

　　産品優勢拭目以待

　　不過也有分析人士指出，目前短期理財産品成立時間較短，還不能體現出産品優勢，由於該産品在投資範圍上更為寬泛，未來仍有進一步發展空間。

　　“短期理財産品與貨幣基金相比，在信用債信用級別以及配置比例限制、定存比例、回購比例等等方面都比貨幣基金具有更大的靈活性。”國金證券基金研究中心總經理張劍輝認為，隨著産品在投資範圍上的增加以及未來更多各類期限産品的創新，收益率會有更大的提升空間。

　　值得一提的是，隨著降息通道的開啟，短期理財産品以及貨幣基金都面臨著投資品種收益率下降的考驗，不過由於貨幣基金可以採用交易策略，短期理財産品只能持有到期，未來可能遭遇更大的挑戰。