■馬薪婷

　　很久以前，突如其來的水包圍了一小塊陸地，這一小塊陸地正是螞蟻的家園。螞蟻們對水很敏感，也很害怕。這次的“水災”是有人為了灌溉菜園子而挖的溝渠，螞蟻們爬出洞穴，一陣慌亂，緊接著淡定、從容，互相靠近、聚攏，聚攏稱一個大大的螞蟻團，這時，水漫了上去，螞蟻團就漂在了水面，而且在微風的吹動下，螞蟻團在水面上向前滾動。沒有一隻螞蟻松手，螞蟻團向前漂得很輕靈。終於，它們抵達了陸地，又開始重建家園。

　　突如其來的水猶如市場的震蕩不定，螞蟻猶如規模較小的基金，當基金資産規模跌至低於特定水平時，繼續運作就欠缺成本效益。這時，螞蟻的聚攏，基金的合併就是一個新的“延續生命”、“更好的生存”的方式。

　　筆者認為，對基金持有人來説，事實上，在投資基金的過程中，往往也存在投資同一家風格相似的基金或者本身相類似的基金的行為，這些行為也可以進行合併為同一隻基金。

　　比如，有的基金公司，從其基金重倉持股中就可看出其趨同性，同一個基金公司同一個研究團隊，投資風格相類似，雖然是不同的基金、不同的基金經理，但基金的漲跌相差並不是很多，這時候給投資人帶來的回報也不會相差很大，基金持有人與其交雙份管理費投資2隻基金，還不如合併到投資一隻基金，或者投資另外風格的其他基金，分散風險。

　　與基金持有人投資基金類似，當基金資産規模跌至低於一定水平時，令繼續運作欠缺成本效益；規模小也會影響基金經理的正常水平的發揮，與其如此，把規模小且業績不佳的基金合併確實是一個減少運作成本、提高業績的好方式。

　　但是，實施基金合併前，要計算好合併的成本會不會大於未合併時。“螞蟻”能否在新陸地上重建家園，還有待細則的出臺。