證券時報記者 孫玉

　　在昨日舉行的2012上海私募基金尖峰論壇上，上海凱石投資總經理陳繼武認為，目前A股市場很難出現趨勢性上漲行情，應當尋找有競爭力的企業進行中長期佈局。

　　陳繼武表示，判斷未來A股走勢主要看五個指標，包括經濟增長、估值、資金面供應、政策以及投資者信心。他認為，通過對上市公司的統計數據來看，經濟目前並不是增長而是下滑。在實體經濟增速大幅下降的情況下，不可能有大的行情。

　　從資金面來看，連續的降息和降準的假象，實際上是金融機構之間的資金寬鬆了。但是因為存貸比的限制，銀行存款下降的同時，又有存貸比的限制，導致銀行信貸創造能力並沒有想象中那麼高。對於釋放到市場的資金，其中又因為眾多房地産企業為求自保，不惜抬高利率到20%以上，這實際相當於把市場上的流動資金吸收到房地産中。這樣導致實際進入A股市場的資金，不像理論上存款準備金率降低和降息應該釋放出那麼多，因此，市場資金仍然是短缺的。當然，現在銀行理財産品收益率已經從7%跌到4%左右。隨著降準和降息，以及部分房地産企業死掉，資金吸納作用失去，資金的流向正在緩慢轉變。

　　從政策面看，目前管理層非常希望股市漲，而且藍籌股確實具備了罕見的投資價值。但是因為各個方面因素的共同作用，政策因素只是其中之一，因此A股市場不可能在政策的引導下展開一輪牛市。

　　陳繼武認為，從上面五項因素來看，市場上有空有多，這種格局決定了A股在目前的點位上跌不深，但是確實很難出現趨勢性上漲的行情。但短期來看，在多空雙方的作用下，一定會出現結構性的機會。從長期來看，很多行業要進行結構調整。一些惡性競爭的行業正在經歷優勝劣汰，從中勝出的企業在進入復蘇階段會獲得更大的成長空間。