匯添富價值精選股票型基金于2009年1月23日成立，現任基金經理陳曉翔自該基金成立起便一直單獨管理至今，持續管理時間為3年半。自成立至今（截至7月13日），該基金累計回報達到57.49%，在142隻主動股票型基金中位居第15名，年化回報達到13.75%，是匯添富基金公司旗下過去3年多來表現最突出的股票型基金。

　　回顧這幾年的組合管理經歷，陳曉翔表示他最大的感悟是“投資是一個不斷摸索與學習的過程”，每天都會遇到新的問題和挑戰。陳曉翔已經逐步形成了“淡化資産配置，行業相對均衡，著重自下而上選股”的投資風格。從內部的業績歸因分析看，過去3年多陳曉翔所管理的匯添富價值精選基金的業績表現比較穩定，而超額收益幾乎全部來自個股選擇。

　　關於投資風格，陳曉翔表示自己屬於穩健型的基金經理，“在倉位選擇上，我會儘量減少頻繁和劇烈的倉位波動；在行業配置上，我傾向相對均衡的行業配置，希望能挑選出各個行業最好的個股來構建一個投資組合；在風格資産配置上，我希望組合資産能保持成長和價值相融合、順勢與逆向兼顧等”。

　　具體到選股上，陳曉翔認為一個好股票需要符合以下條件：盈利模式清晰，成長空間巨大，競爭優勢顯著，管理層優秀，治理結構好，估值合理或偏低等。要找到這樣的公司，需要通過自上而下的行業研究與自下而上的個股研究，發現備選標的後通過專家訪談、實地調研、競爭對手評價、上下游交流等方式進行深入研究。

　　對於下半年，陳曉翔認為國內外經濟形勢仍然嚴峻：歐債危機短期難以根治，歐洲的經濟衰退可能進一步加劇，美國經濟雖然有所復蘇但力度偏弱；國內製造業産能過剩嚴重，經濟轉型和調結構是一個循序漸進較為漫長的過程，在出口、投資同時放緩的情況下，投資者需要放低對經濟增長的預期。

　　證券市場方面，陳曉翔認為A股市場整體估值水平處於歷史低位，市場繼續大跌的概率不大。隨著中央政府預調微調政策的效果逐步顯現，市場有望在三、四季度逐步企穩並出現一些反彈機會。在這個過程中，少數有核心競爭力和定價能力、具備持續較快增長潛力的個股仍有望獲得較明顯的超額收益。另外，由於投資者目前對週期性行業極度悲觀，一旦經濟下滑趨勢得到緩解，部分優質的週期股也有望獲得估值修復的機會。因此，下半年的工作重點是繼續通過自下而上選股，尤其是尋找可能在下一個經濟週期中脫穎而出的優質企業，並通過中長期持股來獲取長期較好的回報。（朱景鋒）