基本觀點

　　中誠信國際評定魯南制藥集團股份有限公司(以下簡稱“魯南制藥”或“公司”)擬發行的2012年度第一期5億元短期融資券的信用等級為A-1。

　　優勢

　　外部發展環境良好。國家醫藥衛生體制改革推進，政府投入增加，使得醫藥市場總量大幅擴容，這為公司發展提供了良好的外部環境。

　　産品結構多元化，部分原料藥産能規模領先。公司産品涉及心腦血管類、消化道類、降糖類、降脂類、消炎止痛類、抗腫瘤類等眾多領域，多元化的産品結構有助於公司規避産品單一的風險；同時，公司原料藥克拉維酸鉀産能世界第一，7-ADCA産能居世界前列。

　　重視産品研發，創新成果較為顯著。公司歷來重視新産品和新技術的開發工作，設有國家級企業技術中心、博士後科研工作站等研發機構，每年科研經費約佔銷售收入的5~8%，已有30個産品達到國際先進水平、43個産品達到國內領先水平。2010年，公司榮獲首屆“國內制藥最佳研發産品線十佳工業企業”稱號。

　　較為完善的營銷網絡。公司營銷網絡已基本覆蓋全國各大中小城市；重點産品如克拉維酸鉀、7-ADCA、七氟烷、異氟烷已出口到德國、美國、印度等多個國家。

　　關注

　　債務結構有待改善。截至2011年9月末，公司總債務22.51億元，其中短期債務在總債務中佔比5.27%，短期債務所佔比重較大，債務結構有待改善。

　　未來資本支出規模較大。“十二五”期間公司擬投資約24.28億元用於克拉維酸鉀項目、米格列醇産業化示範工程項目和中藥産業化示範工程等項目的建設，截至2011年9月末已投資金額為10.28億元，尚需投資金額較大，公司將面臨一定的資本支出壓力。

　　在産品數量較多，産能利用率有所不足，産品銷售尚有提升的空間。公司産品涉及心腦血管類、消化道類、降糖類等多個領域，擁有片劑、顆粒劑、大容量注射劑等多種劑型，在産品數量較多，産能利用率有所不足，産品銷售方面還有進一步完善和提升的空間。

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