中國經濟網北京7月11日訊 中國證監會7月6日披露了深圳市神舟電腦股份有限公司創業板首發招股説明書。這已經是神州電腦第四次提交上市申請，2005年，計劃赴港上市擱淺；2008年，衝擊深圳中小板因金融危機擱淺；2011年3月，神舟電腦創業板上市申請再次未獲通過。

　　毛利率率掣肘上市

　　毛利率偏低一直是阻撓神州電腦上市的最大問題，神州電腦2011年招股書顯示神舟電腦2008年、2009年、2010年的存貨週轉率分別是4.37次、3.88次、3.66次，而毛利率卻分別是13.98%、15.22%、15.81%。面對存貨週轉率逐年下降而毛利率確上漲的情況，神州電腦顯然沒有幫自己洗清"做假賬"的嫌疑，被否也在所難免。

　　眾多週知，PC行業毛利率一直較低，盈利狀況較好的聯想，近幾年來毛利率不過在15%左右，今年最新的數據是11.4%，然而神州電腦的毛利率一直維持在13%-15%左右，也讓不少業內人士感到驚訝，大呼無法理解。

　　最新披露的招股説明書，神舟電腦2011年的營業收入約56.96億元，凈利潤為2.97億元，經營活動現金流約為2.4億元。而與2011年招股書相比，神州電腦2009年.2010年凈利潤合計為4.86億元，凈現金流合計為24萬元，而在最新的招股書顯示2009年與2010年的凈現金流已經更改為239萬元整，兩者相差之大不得不讓人生疑。

　　市場前景不容樂觀

　　PC行業市場的競爭一直很激烈，當大量PC廠商開始向移動終端、服務等方向轉型，神舟電腦業務仍保持比較單一的業務結構，主要産品是P C，儘管其還曾推過平板電腦，但始終沒成氣候。神州電腦以不變應萬變，一直推行“低價競爭”來贏得市場，長期如此，使得神州電腦的資金流緊張，自身的持續盈利能力又十分有限，而上市融資，成為神州電腦刻不容緩的大事，這也是神州電腦為什麼“愈挫愈勇”的原因。

　　募投項目遭質疑

　　招股書顯示本次募集資金主要是用於在昆山擴建總産能達360萬台/年的生産線，募集資金12.6億元。此依據是來源於ZDC于2011年8月發佈的一份研究報告，這一報告中預測從2011年到2015年，中國筆記本電腦市場將迎來複合增長率為30%以上的銷售量增長，但是根據聯想集團在2012年數據，筆記本行業在2011年整體增速放緩，行業整體也僅僅5%的增長速度，及時在中國也沒有超過20%的增長速度。