基本觀點

　　中誠信國際評定 2012年國泰君安證券股份有限公司(以下簡稱“國泰君安”或“公司”)的信用級別為 AAA，評級展望為穩定。本等級是中誠信國際在對國內證券行業發展狀況、公司內部運營和財務狀況進行綜合評估的基礎之上確定的，反映了證券行業日趨規範的行業環境、公司突出的行業地位和綜合實力、良好的風險控制水平以及較高的資産流動性；同時，我們也關注到宏觀環境及證券市場不確定性對公司經營穩定性構成壓力、市場競爭日趨激烈以及業務發展給公司帶來的資本補充壓力。

　　此外，上海國有資産經營有限公司、上海國際集團有限公司對公司的持股比例分別為 32.99%、11.82%，上海國際集團有限公司直接和間接合計持有公司 44.81%的股份，公司最終控制方為上海市國有資産監督管理委員會(以下簡稱“上海市國資委”。公司作)為大型券商在上海市建設國際金融中心的戰略版圖中具有非常重要的戰略地位，有望在業務發展和擴張中得到上海市政府的大力支持。中誠信國際認為，上海市國資委具有很強的意願和能力在公司需要時給予必要支持，並將此因素納入本次評級的考慮因素。

　　優勢

　　證券行業日趨規範，未來創新空間巨大。經過三年綜合治理後，證券行業風險管理較為嚴格，並且發展日趨規範。目前行業財務杠桿較低，未來創新空間廣闊；

　　業務發展全面，綜合實力強。作為一家成立時間較長的證券公司，公司一直保持著較強的專業能力，在各類傳統業務上均居行業前列。在創新業務的開展上，公司也具有較強的領先優勢；公司資本較為充足。經過多次增資擴股後，目前公司資本較為充足，能較好地支持未來業務的發展；

　　公司高流動性資産佔比較高，資産流動性良好。

　　關注

　　宏觀環境不確定性及證券市場波動性對證券行業經營穩定性構成壓力；

　　公司經紀業務亟待轉型。目前公司盈利仍主要依賴於經紀業務，佣金率下滑會較大程度影響公司盈利表現，經紀業務模式亟待轉型；

　　風險控制亟待加強。在創新業務資格獲取和業務開拓上，公司均處於行業前列，但新興業務的風險控制仍有待進一步探索和加強；

　　國際業務競爭力有待進一步加強。公司較早在香港開拓業務並且成立了香港子公司，但是海外業務面臨激烈的市場競爭。要成為國際一流投行，公司國際業務的拓展仍需加強。

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