近日，證監會公佈神舟電腦第二次衝擊創業板IPO的預披露文件。神舟電腦此次擬發行8200萬股，募資12.63億元用於昆山筆記本電腦研發生産基地建設項目。神舟電腦自2005年以來上市之路頗為坎坷，此次再度衝擊創業板依舊難以突破微利的窘境。

　　對於神舟電腦2011年衝刺創業板的首敗，證監會當時指出其招股書存在三大問題：其一，公司凈利潤與經營現金流存在明顯差異；其二，未能合理解釋存貨週轉率逐年下降，但毛利率逐年上升的現象；其三，公司2010年營收增長主要來自電腦零配件銷售，可能對公司持續盈利能力構成重大不利影響。

　　而細觀新的預披露文件，上述三個問題均已被“優化”。其中，被否版本中2009年和2010年經營活動凈現金流合計24萬元已被新版本中的239萬元所取代；被否版本中2008年、2009年、2010年的存貨週轉率分別是4.37次、3.88次和3.66次，毛利率分別是13.98%、15.22%和15.81%，而新版本中2011年存貨週轉率為4.5次，同比上升22.95%，毛利率同比則略有下降，為15.55%。此外，新的預披露文件中，神舟電腦2011年電腦收入41.78億元，增長率為73.62%；電腦配件收入14.97億元，增長率為26.38%，也較好地從表面數據上解決了之前被否的問題。

　　儘管如此，但此次神舟電腦再謀上市，其最大的阻礙依舊是微薄的利潤。2011年、2010年和2009年神舟電腦實現營業收入56.96億元、46.24億元和43億元，但相應年度的凈利潤僅為2.97億元、2.56億元和2.28億元。

　　市場分析人士指出，全球PC行業處在微利時代，英特爾給PC廠商的返點甚至已成為眾廠商站上盈虧平衡線的關鍵。在這個規模效應帶來成本優勢的行業，連全球排名第三的PC製造商宏碁去年都出現了鉅額虧損，規模較小、創新實力薄弱的二線PC製造商自然更加如履薄冰。從方正科技剝離微利的PC業務和七喜控股2011年虧損5477萬元來看，神舟電腦的上市訴求依舊面臨著行業利潤微薄的窘境。(來源：上海證券報)