為規範股權投資企業的發展，日前，四川省發改委、四川省工商局發佈了《關於規範全省股權投資企業發展的通知》（下稱《通知》），成為西部率先明確股權投資企業規範的省份。這被稱之為“四川PE新政”的規定引起當地PE界強烈關注，其較高的準入門檻設置無疑將引發行業洗牌。

　　《通知》是基於貫徹落實《國家發展改革委辦公廳關於促進股權投資企業規範發展的通知》和四川省政府有關規定，規範四川省內股權投資企業及其受託管理機構的登記、備案、運作，促進四川股權投資企業規範發展的需要而出爐的。記者注意到，作為核心內容，《通知》明確的工商註冊登記要求為，以公司制設立的股權投資企業，註冊資本不低於1億元，註冊資本允許分期繳付（五年之內繳付完畢），首期實繳資本不低於註冊資本的20%；以有限合夥制形式設立的股權投資企業，認繳的出資額不低於1億元。單個投資者對股權投資企業的最低出資額不低於1000萬元。股權投資管理企業的註冊資本不低於500萬元。股權投資企業和股權投資管理企業的出資方式限于貨幣出資。

　　記者注意到，四川省與國家相關部委此前出臺的政策大體一致，不過在某些具體操作層面做出了更嚴格的規定。例如，股權投資基金的規模，《通知》明確最低要求為1億元，國家部委則規定為3000萬元；受託管理公司的資本金明確要求為500萬元，而此前實際操作一般為100萬元；強製備案方面，國家對規模5億元以上的強製備案，而四川規定都要備案。

　　深耕四川多年的成都德同銀科創業投資基金合夥人、總經理李農昨日向記者表示，自從創業板推出以來，巨大的財富效應掀起了一輪全民PE熱潮。恰逢此背景，四川PE投資迅速升溫，投資案例快速增加，2011年投資案例數已經提升至全國第五名。目前，在沿海項目估值普遍走低的情況下，四川則出現“天下已治蜀後治”的情形，估值依然在往上走。四川有些同學會基金，每位投資人出資二三十萬，湊個三五千萬的規模也做PE，集中砸一個項目的做法折射出投機色彩濃厚，風險很大。全民PE熱本身並不是壞事，但我們需要什麼樣的PE？如何參與PE？哪些人適合參與？在這樣一個背景下，四川在西部地區率先對股權投資企業作出明確的規範，加以理性引導和監管，讓有意參與其中的投資者做出一個更為理性的思考，對整個行業來説是一件好事。

　　來自成都泰豪晟大股權投資基金管理中心的投資經理曹璐則表示，自己較為關心的是單個投資者最低出資額不低於1000萬元的明確規定，這一落實到政策上的硬性規定，對於尋找合格的投資者是有利的。這一設置較高的門檻，為PE機構募集能力、投資經驗提出了較高的標準，也將大大降低整個行業的投資風險。

　　成都一家不願透露姓名的股權投資企業負責人則向記者表示，《通知》也有需要進一步明確的地方，如受託管理公司的資本金明確要求為500萬元，是實收資本還是註冊資本？在成都市已經備案的企業是否可以豁免到省上備案？此前在成都市備案的企業可以享受一定的優惠，而《通知》並未明確四川省級層面有哪些扶持政策。此外，他不無憂慮地表示，四川省提高門檻的做法可以理解，但門檻設置偏高。如單個投資者的門檻達1000萬，而有些省份則為500萬；受託管理公司的資本金明確要求為500萬元，而以前實際操作多為100萬元。這些門檻將限制很大一部分社會資金參與PE，不利於PE/VC發展。（宋元東）