隨著上交所退市制度的出臺，標誌著滬深兩大交易所對上市公司退市制度進一步趨於完善。在新的退市制度中，兩家交易所都增加了營業收入和市場指標等新退市指標。此舉在進一步完善退市制度的同時，有利於優劣上市公司估值分化，提高整體市場融資效率。

　　新增退市指標

　　本週起，上交所股票退市制度開始實施。實際上，在不到兩周前，深交所也同樣發佈了新的退市制度。無獨有偶，在滬深兩市的新退市制度中，有著相同的亮點。據了解，兩交易所在退市制度中加入營業收入和市場指標等新退市標準。在營業收入觸發退市條件方面，上交所規定上市公司如果連續三個會計年度經審計的營業收入低於1000萬元，將終止該公司上市。深交所方面則規定，上市公司如果在連續三個會計年度營收低於1000萬元，將被終止上市。市場認為，加入營業收入這個退市指標，是監管層考慮到上市公司的持續盈利能力。此舉有望在未來淘汰一批殼公司。

　　另一新增亮點為，在本次退市制度中增加的市場指標。上交所規定，如果上市公司股票成交量或每日收盤價在連續期間內低於一定標準，也將被終止上市。而深交所方面則明確規定，主板交易個股在連續120個交易日內累計成交低於500萬股，或在20個交易日內低於票面價值，將被直接終止上市。中小板個股則在120個交易日內，成交累計低於300萬股，將被實施終止上市。分析認為，市場指標的引入，將有助於淘汰交易不活躍的個股。據了解，諸如紐交所等，在上市公司退市制度中，廣泛應用上述市場指標。

　　實際影響有限

　　儘管滬深兩市退市制度亮點頻出，投資者備受期待，但仍有分析師認為，在完善制度的同時，還應增加證券市場違規成本，加大打擊內幕交易力度。平安證券首席分析師羅曉鳴認為，新出臺的退市制度，對上市公司近期退市産生的實際意義並不大。他説：“從新的退市制度條款來講，交易規則越來越和國際接軌。比如，新增的市場退市指標，是對交易個股流動性和活躍度的衡量。”

　　不過，在談及新退市制度對市場的影響時，羅曉鳴則認為影響有限。他説：“退市制度雖然較此前更加完善，不過可能對上市公司實現退市和遏制炒作ST股不會有顯著效果。在越發偏緊的重組時間內，借殼重組公司可能會加快這一進程。”在羅曉鳴看來，在交易所完善退市制度的同時，還應加大打擊內幕交易的力度。“增加交易違規的成本，是目前監管層仍需做的事情。”羅曉鳴説。

　　意在提高融資效率

　　實際上，在大多數投資者看來，退市制度趨於完善，將有利於上市公司的估值分化，並有望改善融資環境、提高市場效率。兩交易所退市制度的陸續出臺，表明了監管層加大退市力度的決心和態度。在分析人士看來，營業收入和市場指標的加入，將會加速優劣上市公司估值的分化。“業績增長穩定的上市公司會更加得到投資者的青睞，交易也會越發變得活躍。而對那些業績差的公司，將逐漸失去在市場融資的功能。這對改善市場融資環境和提高融資效率都有著積極的影響。”分析人士説道。