光通信投資整體預期將維持高位並保持增長。光通信整體投資預計仍將維持高位，其中接入網投資方面建設規模仍將維持高位，但新增投資重點主要來自於實裝率的提高，主要投資點來自於入戶軟光纜、入戶ONU 設備和家庭網關等方面；而隨著實裝率的逐步提升，運營商對傳輸網的投入將逐步加大。我們認為，基於對運營商移動回傳的升級需求預測和我們之前對骨幹流量在2015年將提升接近10 倍的預測，近兩年傳輸投資將增長顯著，有望實際落實投資增速在30%以上，綜合考慮到接入網領域投資增速，預計全年行業增長仍將在15%左右。

　　傳輸擴容和ODN 物理連接設備預計投資增速確定性更高。從投資增長速度來看，確定性更高主要包括傳輸擴容需求，受城域網和移動通信回傳網絡建設的需求，傳輸網投資將呈現較高速度增長，業務增速預期較為確定；以及ODN 需求，隨著國內光纖鋪設里程數（每年1 億左右芯公里光纖採購需求），對光纖線路ODN 輔助物理設備的需求將受到新增和替換需求的雙重推動，增速確定。我們認為，光通信行業機會應重點關注傳輸領域和ODN 領域龍頭企業。

　　光器件等上遊領域受整體電信主設備商不景氣影響或顯負面“牛鞭效應”。光器件行業包括無線射頻配套器件行業，作為電信主設備商的上遊，在今年全球通信資本開支整體不景氣以及主設備商本身盈利能力較大下滑的背景下，器件行業的較大彈性或表現為負面“牛鞭效應”，我們認為，儘管當前上遊配套器件行業或受到較大盈利擠壓，但若行業景氣出現轉機，則器件類上遊個股更值得關注。

　　投資策略與建議：

　　預計光通信主要個股半年報預期如下：

　　考慮到光通信行業維持高位保持增長，且後續兩年入戶投資和傳輸擴容需求增速明確，建議重點關注佈局全光通信産業的烽火通信(600498，買入)、國內ODN 龍頭企業日海通訊(002313，買入)。考慮到光器件領域整體受行業負面“牛鞭效應”影響，建議在主設備商景氣轉機時再關注光迅科技(002281，買入)。考慮到當前光纖光纜行業光纖價格仍存壓力但需求增速較為平穩（10%左右），建議重點關注預製棒盈利規模兌現的時間點，建議在合適時機關注中天科技(600522，增持)。（東方證券研究所）