盈利能力難料 恒華偉業IPO遇阻

　　證監會近日預披露了北京恒華偉業科技股份有限公司創業板首發招股説明書。恒華偉業此次擬發行1400萬股，發行後總股本5600萬股，擬於深交所創業板上市。不過據媒體報道，公司有提前確認收入之疑、存大幅賒銷做大賬面利潤之嫌；同時，該公司可持續盈利能力難料，其IPO之旅面臨諸多阻力。

　　資料顯示，恒華偉業是一家面向智慧電網的信息化服務供應商，致力於運用信息技術、物聯網技術和理念，為智慧電網提供全生命週期的一體化、專業化信息服務。 根據恒華偉業招股書顯示，得益於我國智慧電網的投資規模逐年增加、智慧電網信息化領域正處於快速增長階段等因素的積極影響，恒華科技近年盈利能力不斷提升。同時，恒華偉業毛利呈現逐年平穩增長趨勢，2010年比2009年增長151.69%，2011年比2010年增長39.99%。其中，軟體服務與技術服務是恒華偉業高附加值的核心業務，是公司毛利的主要來源。

　　雖然恒華偉業背靠國家電網、南方電網兩大電網公司，但公司IPO之旅或面臨諸多阻力。根據招股書顯示，報告期公司應收賬款凈額分別為12854655.00元、45568348.32元和54521661.05元，而應收賬款增速高於營業收入增速不但存在壞賬風險，更因其有可能提前確認收入的嫌疑，備受市場關注。同時，恒華偉業在擬發行上市前放寬信用政策的行為，也有很多市場人士表示了質疑，認為其存在通過大幅賒銷做大賬面利潤的嫌疑。

　　另外，智慧電網行業的快速發展使電網行業對各種應用軟體産生了巨大需求，為恒華偉業業務發展帶來機遇，但過度依賴一個行業顯然難以分散經營風險。同時，公司毛利率異常超出同行近一倍、現金流不足、存貨激增等問題也不可忽視，其未來可持續盈利能力難以預料。[詳細內容查看專題:盈利能力難料 恒華偉業IPO遇阻]