在美國乾旱天氣影響下，下半年美豆將震蕩向上；同時，世界經濟不確定和美豆非商業基金持倉持續增加將造成美豆震幅加劇。國內方面，因經濟增速放緩，大豆終端消費持續疲軟，使得大豆走勢弱于國外，後市或維持弱勢震蕩格局。

　　天氣主導美豆走勢

　　6月份以來，美國中西部乾旱天氣持續升溫，厄爾尼諾現象預期升溫。氣象機構預測7、8月全球將出現厄爾尼諾現象，厄爾尼諾往往導致東南亞地區出現暴雨洪澇，而北半球大豆産區出現乾旱。近期美國中西部的南部將遭熱浪襲擊,最高溫可能將超過100華氏度。

　　美豆現已基本播種完畢進入生長期和灌漿期，持續乾旱天氣將對美豆造成影響。截至6月25日當周，美國大豆生長優良率為53%，之前一週為56%，上年同期為65%，優良率連續三周被下調。目前已逐漸進入美豆天氣炒作期，天氣的變化將直接影響豆類走勢，有可能出現較大行情。

　　6月12日美國農業部公佈了最新一期的月度供需報告，數據基本符合預期。雖然報告呈中性，但給美豆弱勢格局一定支撐。6月30日美國農業部將公佈美豆種植面積報告。從往年數據來看，6月份面積數據與3月份預估面積數據相比，變動範圍大概在正負200萬英畝。由於3月以來大豆玉米比價總體呈上升態勢，美豆種植期良好的天氣促使美豆種植進度快於預期，使得大豆種植面積有被上調的可能。若大豆種植面積被調高200萬英畝，美豆今年的種植面積將可能在7600萬英畝左右。同時，美國持續乾旱的天氣，將下調美豆單産低於44美分/蒲式耳，造成美豆供需緊張。那麼單産下調將會使面積上調對總體産量的影響效果微乎其微。

　　預計將在2013年之前，美國天氣將主導美豆價格。如果厄爾尼諾現象爆發，全球大豆供應緊張格局不變，天氣利多因素將會大於其他利空因素的影響。

　　連豆弱勢震蕩向上

　　雖然今年國産大豆種植面積減少，但並未給市場帶來更多支撐。由於種植玉米、稻米收益率高於大豆，造成黑龍江大豆種植面積下降。在年度收儲結束後，國家調整庫容，放儲政策使得大量大豆進入市場，增加市場的供應壓力。油廠壓榨效益不佳，以及臨儲大豆持續拍賣，仍然制約現貨價格上漲。

　　同時，由於經濟增速放緩，大豆終端消費持續疲軟，使得國內大豆走勢弱于國外。目前，隨著進口大豆到港量的增加，港口庫存依舊高企。5月份以來，國內大部分飼料企業的飼料銷售呈現明顯下降態勢。6月中旬以來，油廠壓榨虧損再度擴大，壓榨開機率普遍下降。另外，隨著豬肉價格企穩回升，前期壓欄的生豬將會加大出欄速度，從而降低了對豆粕的需求。(英大期貨 張會延)