“隨著穩增長政策滯後效應的累積釋放，外部經濟形勢逐步明朗，回補庫存週期的啟動，我國GDP同比終將企穩甚至緩慢回升，預計全年GDP將達到7.9%。”中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤説。

　　26日，中信建投證券召開2012年中期投資策略會。該機構發佈的宏觀策略報告指出，下半年全球經濟弱勢增長格局仍將延續，國內經濟將隨著穩增長政策滯後效應的累積企穩回升。預計下半年可能對稱降息一次，建議關注大盤低估值及金融改革概念股。

　　外部環境方面，中信建投發佈的下半年投資策略報告指出，美國經濟復蘇趨勢將得以延續，歐洲經濟或在三季度觸底，並有望在四季度出現一定積極信號，但仍難見明顯轉機。日本經濟受災後重建、消費擴張和出口增長的助推，復蘇仍在持續中。

　　總體來看，下半年全球經濟弱勢增長格局仍將延續，我國外部需求仍將比較疲弱，三季度通脹預期也將被壓低。

　　國內宏觀經濟方面，中信建投指出，目前GDP增速正在接近全年底部。庫存底部後移、需求持續低迷、全球經濟變化增加了我國經濟築底的複雜性。目前，CPI繼續處於回落通道之中，從環比數據看，5月CPI環比、食品價格、非食品價格均低於歷史均值水平，不過中期來看，通脹仍具有隱蔽的剛性和壓力。

　　中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤指出，短期通脹壓力的減弱，為進一步降息提供了條件。能否進一步降息，取決於經濟活力對第一次降息的反饋，預計下半年存在對稱降息一次的可能性。而CPI的下滑和外匯佔款的趨勢性萎縮也將加大降準的可能性。

　　政策層面，中信建投證券指出，短期來看，穩增長將在重大項目和民生投資中展開。中期來看，結構性減稅、促進民間投資值得期待，而金融改革無疑是今年最大的政策紅利。

　　因此，對於下半年投資策略，中信建投證券指出，國內企業利潤有望三季度見底，下半年波段策略將向資産配置策略切換。就風格而言，在複雜底部階段，市場風格並不明顯，大盤股、低市盈率風格將取得優勢，金融改革概念是今年最大的投資主線。

　　中期來看，新興主導産業將逐步顯露端倪，生物醫藥、節能環保、TMT等新興産業值得關注。中信建投證券下半年的推薦股票組合為：萬科A、中國平安、國元證券、長安汽車、中聯重科、北新建材、國騰電子、三聚環保、碧水源、紅日藥業。（記者 孫霖 ○編輯 梁偉）