中信證券28日發佈的2012年中期策略認為，在歐債危機的影響下，全球經濟將弱勢增長，同時中國經濟回升在即；長遠來看，放開壟斷管制和金融改革將再次釋放中長期增長潛力。同時短週期來看，經濟並不差，且利率環境有利於股市上行。相對於債券等其他資産，股市配置價值將緩慢提升。

　　對於宏觀經濟局勢，中信證券預計，全球經濟將弱勢增長。歐債危機加劇了金融市場的動蕩，在國際組織、歐盟及歐央行強力的救助下，短期內歐元區發生崩潰的風險已經降低，但在重債與緊縮的雙重壓力下，歐元區經濟將不可避免地步入衰退週期。美國製造業復蘇強勁，勞動力市場與房地産市場緩慢好轉，貨幣政策繼續寬鬆，年底的“財政懸崖”有望得到緩衝，美國將在結構調整中溫和復蘇。

　　對於投資策略，中信證券研究部策略組首先強調的是，經濟差不等於股市差，歷史上股市走勢與經濟背離的情況並不鮮見。在中長期改革的預期下，A股將呈現震蕩上行的走勢，結構性機會將貫穿下半場。即便從短週期來看，經濟也並不差，且利率環境有利於股市上行。下半年美國經濟基本面有望微弱復蘇，歐洲經濟基本面觸底是大概率事件，而國內經濟很有可能呈現弱復蘇或者至少“L”型走勢。也就是説，今年二三季度經濟依賴政策支撐，四季度至明年一季度經濟依賴庫存出清推動的自主性復蘇，而明年一季度政府換屆後，一些中長期的實質性改革措施會陸續推進，A股市場震蕩上行的過程中會逐步得到基本面的支撐。另外，今年以來資金供給相對寬鬆，進入降息週期後，預計寬鬆的環境將持續，且市場利率進一步下行是大概率事件。相對於債券等其他資産，股市配置價值將緩慢提升。

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