中國經濟網北京6月27日訊 25日，永興特種不銹鋼股份有限公司(下稱“永興特鋼”)發佈創業板首發招股書(申報稿)，該公司主營業務為不銹鋼棒材産品和線材産品的研發、生産和銷售。記者查閱招股書發現，永興特鋼原材料與産品價格波動起伏較大，直接影響其營業收入，該公司上市之路或遭折戟。

　　原材料價格波動嚴重影響業績

　　據招股書顯示，永興特鋼主要原材料不銹廢鋼、鎳合金和高碳鉻鐵(鉻鐵合金)的成本佔生産成本90%左右。2010年鎳合金平均價格較2009年增長50.91%，不銹廢鋼平均價格較2009年增長25.25%；2011年鎳合金平均價格較2010年增長4.55%，不銹廢鋼平均價格較2010年增長12.10%。

　　由於原材料價格波動尤為明顯，進而使得永興特鋼的營業成本起伏過大。報告期內主要原材料不銹廢鋼採購價格如上漲1%，則引起銷售毛利率反向變動0.48%-0.52%。以2011年銷售毛利測算，在産品價格不變的情況下，如果不銹廢鋼採購價格上漲1%，則減少銷售毛利2,694.42萬元。

　　但是若原材料價格快速上漲或下跌，有可能對永興特鋼的經營帶來很不利影響。另外，若原材料價格上升推動不銹鋼産品價格過高，可能導致客戶採用其它材料替代，從而減少對永興特鋼産品的需求，影響該公司客戶的訂單量。原材料價格的波動增加了永興特鋼對流動資金管理的要求。當原材料價格較高時，永興特鋼需要籌集大量流動資金以滿足採購原材料的需求，從而增加了該公司的財務費用；當原材料價格下跌時，永興特鋼又形成大量閒置資金，這要求該公司合理的配置流動資金的比例，增加了管理成本。因此，永興特鋼面臨著原材料價格波動帶來的風險。

　　業績增長來自産品價格飆升

　　另一方面來看，不銹鋼産品價格的波動對永興特鋼營業收入的變化産生重要影響。不銹鋼不僅是成本推動型産品，而且易受市場需求的影響。中低端不銹鋼産品市場趨於完全競爭狀態。2009年至2011年，受宏觀經濟波動的影響，不銹廢鋼、鎳、鉻合金價格波動較大，導致不銹鋼棒線材産品産生較大波動，由於原材料價格變化和産品價格變化可能不同步，導致産品毛利率和單噸毛利變化的不同步，從而可能影響永興特鋼的經營業績。隨著需求與供給、産業政策、宏觀形勢等變化，也將導致不同檔次的不銹鋼産品價格出現不同程度的波動。

　　近三年，永興特鋼棒線材産品平均價格均呈現出上升的態勢，從而使永興特鋼營業收入逐步上升，2010年較2009年增長57.75%，2011年較2010年增長52.02%，增幅較大。但若反之，該公司産品價格出現下降趨勢，將導致永興特鋼營業收入大幅度下滑，從而影響到該公司未來持續盈利發展。

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