為確保穩增長的流動性需求，今年以來逆回購後是降準的規律將再次得到驗證

　　昨日，央行在公開市場進行了950億元14天期逆回購操作，中標利率4.2%。這是今年以來央行啟動的第三輪逆回購操作。業界專家分析認為，綜合考慮各種因素，今年以來逆回購後是降準的規律將再次得到驗證，釋放流動性以確保穩增長的需要將是貨幣政策微調的方向。

　　“逆回購僅能部分緩解半年節點前的流動性困局，資金成本居高不下，尤其跨半年末的資金仍多屬求而不得。”一家國有商業銀行的交易員稱，儘管不會根本解決流動性的問題，但有了逆回購的協助，金融機構的資金需求應該能夠平穩度過半年時點。

　　瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，外匯流入減少、貸款投放較多以及當前銀行間資金緊張狀況比較明顯，這是央行開啟逆回購操作的主要原因。

　　受季末考核因素和新增外匯佔款規模較小的影響，金融機構的資金在6月下旬面臨很大壓力，Shibor已連續多日飆升。昨日，Shibor隔夜、1周、2周、1個月、3個月等多個期限的Shibor利率水平均繼續上漲。

　　昨日市場有消息稱，央行向部分大銀行進行了定向逆回購，規模在1050億元以上。按照慣例，央行並不會公告定向逆回購的數量。業界普遍認為，定向逆回購更加具有針對性，對緩解相關銀行資金需求可以起到非常明顯的作用。

　　如果把公開市場凈投放資金930億元、逆回購950億元和定向逆回購(底線是1050億元)的數量加在一起，截至目前，6月份央行投放資金已經接近3000億元。如果週四再進行逆回購操作，則6月份投放資金將超過3000億元。

　　包括國泰君安王虎等眾多的市場分析人士認為，由於7月金融機構外匯佔款規模仍不會理想，當月公開市場到期資金較少，穩增長又需要資金供給，所以7月降準的可能性是比較高的。

　　根據央行調查統計司不久前進行的一份銀行家問卷調查結果，有近三分之一的銀行家預期三季度我國貨幣政策將“趨松”，這一比例較二季度提高了25個百分點。

　　央行最新數據顯示，5月份我國外匯佔款僅增加234億元，前五月月均增長也僅為500億元左右，這與去年月均2000多億元的增長水平形成強烈反差。

　　逆回購後是降準。上述交易員稱，央行在今年前兩輪逆回購後即宣佈降準，本輪逆回購過後降準或將再次出現。逆回購、正回購、央票、存款準備金率等流動性管理工具的組合使用，是央行優化流動性管理的重要手段。