國中水務（600187）今日公佈非公開發行預案。擬向不超過10名特定投資者增發不超過1.6億股，價格不超過8.03元/股。擬募集12.9億元用於股權收購（5.29億元）、水務工程建設（4.23億元）、對子公司增資（1.9億元）、以及補充流動資金（1億元）。該預案仍有待公司股東大會審議及證監會的批復。公司股票今起復牌。

　　海通證券對此發佈研報稱，從股權收購價格來看，公司本次收購天地人相當於9.83倍PE、6.79倍PB，對比與天地人業務最為類似的維爾利來説，PE具有一定折價，PB有所溢價（後者2011年PE為45.85倍，PB為2.53倍）。而收購的淮北中聯環公司，收購價格相對應PE為16倍、PB1.7倍，這一估值水平較二級市場公司折價約20%-30%。總體收購價格較為合理，這部分收購將為公司增加權益凈利潤0.5-0.6億元。公司4個在建項目東營河口污水工程、九華供水工程、九華污水工程、牙克石給排水工程預計投産時間都在2013-2014年，對公司短期業績無影響。

　　海通證券還稱，本次發行完成後，公司總股本增加至5.87億股，歸屬母公司凈利潤在1.3-1.6億元，攤薄後EPS為0.22-0.27元，當前股價9.47元，動態PE43倍，較同行偏高，暫不給予評級。

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