財政部近日發佈公告顯示，今年1—5月，國有企業累計實現利潤總額8301.3億元，同比下降10.4%，5月比4月環比下降11.8%。

　　或許習慣於國企利潤節節攀高，畢竟在此之前國際金融危機持續擴散的三年間(2009—2011年)，國企利潤照舊逆市強勁增長，年增幅度分別達到9.8%、37.9%以及12.8%，因此，坊間不乏老調重彈，將現實情況歸為國企種種弊病所致。

　　我們不否認國企體制機制確實存在諸多弊病，但若就事論事來説，國企近來業績下滑無非只是宏觀經濟疲弱的縮影，與其産權安排基本無甚相關性。截至6月15日，已發佈今年中期業績預告的855家上市公司中，僅有不到四成確認盈利增長，而這個樣本群，不僅代表中國實力最強的企業群落，而且覆蓋多種所有制企業類型，由此可見，除了少部分反週期行業，國企、民企幾乎一律地普遍性受困于外圍環境收縮。

　　互為因果的宏、微觀經濟窄幅波動實屬尋常。目前出現的國企利潤暫時性回調，其實正是國有經濟，乃至中國經濟主動性、戰略性調整可預見的情況之一。

　　倘若排除外源性因素不利影響(如出口需求萎靡)，國企利潤下降的直接原因不難分解為收入增長較緩、成本上升較快。其中就收入來看，導致增長較緩的最大因素是，今年1—5月固定資産投資增速僅為20.1%，創2003年以來近十年新低，而這一點，也正好印證分行業數據顯示的狀況，即，國企利潤同比降幅較大的行業主要集中在有色、化工、建材、機械、石化等部門。

　　再就成本來看，今年1—5月國企營業總收入同比增長11.3%，營業成本、銷售費用、管理費用、財務費用分別增長12.7%、12.2%、9.8%、35.9%，兩廂比較，明顯高於營收增速的成本項目基本只有財務費用一項，究其原委，則很容易溯源到始自2009年極度寬鬆的信貸投放，以及意在對衝的連續5次上調利率。

　　曾經行之有效的高積累—高投入增長模式終有盡時。近年來中央政府著力強調加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益，其中最明顯的政策信號，當屬溫家寶總理在年初“兩會”所作政府工作報告中提出，今年國內生産總值增長目標略微調低至7.5%，而這是該項主要指標8年來首次低於8%。

　　身為中國經濟重要組成部分的國有企業利潤下降，正是經濟轉型必須面對的現實。由此，我們需要注意的是，以往多次調控最後往往出現反彈、反復的教訓所在，即“保持發展”時很容易忽略掉“進行調整”，而防止這種問題出現的先決條件之一就是，所有市場主體須學會以平常心看待、應對略低速、但更穩健的發展步調。