興業證券近期發佈研究報告稱，A股市場積累的積極因素將逐步發酵，未來數個月是明明白白的操作窗口，建議投資者珍惜這段時間、積極尋找機會。

　　興業證券認為，希臘第二次大選結果顯示，支持緊縮的兩黨在300個席位的議會中將獲得161席超過了半數，這意味著短期內希臘退出歐元區的警報解除，有助於全球市場風險偏好的回升。此外，6月20日美聯儲將舉行議息會議。近期美國經濟數據持續走弱，而通貨膨脹水平也明顯下降給美聯儲繼續推出寬鬆政策提供了基礎。一旦美聯儲再度推出寬鬆政策，將進一步提升風險偏好。

　　興業證券認為，宏觀經濟方面，中期看經濟低位企穩概率大。首先，5月經濟數據扭轉了4月加速下滑的趨勢。信貸超預期增長，中長期貸款佔比回升均是對“看空”邏輯的最好反駁。其次，房地産銷售持續回暖降低投資失速風險。北上廣深等地一手房市場，通過“以價換量”策略取得了好于預期的銷售業績。第三，上市公司業績增速下降最快的時候或已過去，二季度之後有望企穩回升。非金融上市公司有望從“成本壓力改善，需求下降”向“成本壓力改善，需求企穩”階段發展。

　　興業證券指出，5月CPI同比加速回落，後續，翹尾因素快速下降，國際大宗商品價格快速回落以及國內成品油價格調整、經濟疲軟有利於新漲價因素繼續回落，6月CPI有望降至2.7以下，給予政策放鬆充分的操作空間。

　　展望未來，興業證券認為，後續“穩經濟+調結構”政策組合拳不斷，完全可以用有利於“調結構”的措施來穩經濟。貨幣政策微調力度逐步提升，降準、存貸比考核的微調等有望推進，6月份新增信貸有望達到9000億元，而經濟雖有望環比改善但是名義需求總體上仍偏弱，流動性有望系統性緩解，對資産估值産生正面影響。年內出現經濟硬著陸的可能性不大。

　　興業證券認為，市場積累的積極因素將逐步發酵，未來數個月是明明白白的操作窗口。海外方面，希臘大選引發的擾動告一段落，美國經濟數據走弱、通脹回落催生的QE預期；國內流動性寬鬆導致資金價格系統性回落，提升估值水平，通脹持續回落加大政策調控空間，政策微調加力幫助經濟企穩，提升風險偏好，投資者可以積極尋找機會。

　　行業配置上，興業證券看好金融、地産、電力、醫藥，以及民生消費相關的食品飲料、醫藥、餐飲旅遊、消費電子，民生投資相關的環保、鐵路高鐵、核電等電力設備、水利市政類等板塊。

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