看懂銀行股才能真正理解中國股票市場。

　　在銀行資産、利潤上升時，銀行股的估值卻處於歷史低位。如此悖反的情形，説明了中國股票市場做大規模的特色。

　　藍籌股估值處於低位。雖然有越來越多的人大聲疾呼藍籌股的投資價值，呼籲資金進入銀行股，但市場遲遲不承認銀行的投資價值，6月14日，銀行、煤炭等板塊繼續領跌大盤，銀行股大面積破凈，可謂鮮血淋漓。

　　為了未雨綢繆，自金融危機之後，我國的銀行業出現兩大特點：一方面大規模貸款進入了資産擴張週期，為宏觀經濟形勢托底；另一方面，為了防止壞賬增加，銀行不斷融資再融資擴大資本金。與西方國家相比，我國商業銀行資本構成中絕大部分是以普通股為主的核心資本，佔比高達80%。換句話説，股民為防止銀行風險作出了最大的貢獻，不斷擴張的股本攤薄了股民收益，不斷增加的債務降低了銀行未來的利潤空間。

　　擴張還將進行。中國工商銀行6月6日發佈公告稱，該行收到銀監會和央行的批准，將在全國銀行間債券市場公開發行不超過200億元次級債。3月以來，銀行再融資規模已經超過千億元。隨著《商業銀行資本管理辦法（試行）》的發佈，商業銀行股本擴張的急行軍告一段落，但上述再融資還將繼續。

　　中國證監會表示，藍籌要看實質，的確如此。通常認為的藍籌不一定真藍，通常認為的成長股有可能在未來成為真正的藍籌。