事實上，銀行股之所以吸引市場關注，在於其對指數的重要影響。一方面，從直接影響來看，銀行是滬深300指數中權重最高的板塊。截至6月15日，按照申萬二級行業分類，銀行板塊佔滬深300指數的權重為19.09%，而權重排名第二的證券行業僅為7.68%。另一方面，從間接影響來看，銀行股對引領市場人氣至關重要。銀行是金融板塊中的最大權重，在申萬一級行業分類中，金融板塊佔滬深300指數的權重高達31.57%。因此，銀行可通過影響金融板塊熱度間接影響整個市場，最終對引領市場人氣起到重要作用。

　　本次降息對銀行的影響主要體現在兩方面：

　　一方面，本次降息將直接壓縮銀行凈息差，對銀行股的短中期盈利能力産生巨大衝擊。

　　另一方面，擴大利率浮動範圍將導致銀行資金成本壓力增大，銀行將更加偏好高風險高收益資産。但從長期來看，這既有利於提高銀行規模增長，也有利於提高資産質量，尤其是提高高風險産品的收益水平。

　　因此，本次降息對銀行盈利能力的影響需分階段來看。短中期而言，凈息差收窄導致的盈利能力下滑可能影響較為顯著。但長期而言，銀行規模增長以及資産質量提高將彌補單位凈息差收入下滑的不利影響，因此這並不意味著銀行整體盈利能力必然削弱。

　　從相對估值角度分析，橫向比較來看，銀行的市盈率(TTM)為6.23，市凈率為1.24，均為申萬二級行業中最低。縱向對比來看，銀行的市盈率與市凈率均處於2000年以來的最低值。

　　從二級市場資金流向分析，據wind數據庫統計，截至6月15日，銀行板塊累計5日、3日、1日的凈流入資金分別為-18.6億元、-5.4億元、+2.1億元。顯示資金的流出力度日益縮減，並扭轉為凈流入。這表明，市場在經過初期對銀行股的悲觀預期後，對降息影響的理解已漸趨理性。

　　綜上所述，從對銀行板塊的降息影響分析、估值分析、資金流性分析來看，我們確實無需對銀行股過於悲觀。這也引申出我們的另一觀點：對指數後市走勢不宜過度悲觀。 （作者：格林期貨 石敏）