中國資本證券網 夏齊林

　　6月14日，中化國際（600500.SH）公告稱，公司全資子公司中化國際（新加坡）有限公司擬出資不超過28.2億元人民幣，收購江蘇聖奧化學科技有限公司（以下簡稱：江蘇聖奧）60.976%的股權。

　　根據公告，江蘇聖奧2011年末凈資産13.29億元，60.976%股權所佔凈資産的比例約為8.1億元，則28.2億元的交易價格溢價率高達248%。

　　值得注意的是，香港凱雷聖奧工業有限公司（以下簡稱：凱雷聖奧）2008年向江蘇聖奧投資2.34億元，4年之後脫手或凈賺16億元，投資收益率實在讓人吃驚。

　　近2.5倍的溢價率

　　公告顯示，江蘇聖奧主要從事橡膠助劑、化學合成藥的銷售、技術開發、技術轉讓、技術諮詢與技術服務；化工原料及産品（除危險品）、化工設備及配件的銷售，貨物與技術的進出口業務（但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外）。

　　根據公告，中化國際的全資子公司中化國際（新加坡）有限公司擬出資不超過28.2億元人民幣，分別收購OXYGENPARTNERS公司所持有的凱雷聖奧100%的股權（後者持有江蘇聖奧40%的股權），以及8名自然人所持有的江蘇聖奧20.976%的股權。

　　香港凱雷聖奧為OXYGENPARTNERS公司全資擁有，而後者的股東是凱雷亞洲基金第三期聯合投資合夥有限和凱雷亞洲基金第三期合夥有限。

　　凱雷聖奧成立於2008年1月3日，註冊資本1萬港幣；除了持有江蘇聖奧40%股權外，該公司沒有其它業務或資産。收購完成後，中化國際（新加坡）有限公司將直接和間接持有江蘇聖奧合計60.976%的股權。

　　公告披露，2011年末江蘇聖奧總資産為24.05億元，凈資産為13.29億元，由此計算，此次中化國際28.2億元收購江蘇聖奧60.976%的股權所佔凈資産的比例為8.10億元，溢價率為248.15%。

　　另外，儘管江蘇聖奧的總資産高達24.05億，其流動資産高達16.80億元，佔總資産的70%，也就是説，江蘇聖奧主要資産還是貨幣類資産，核心資産溢價率更高。

　　值得一提的是，中化國際對江蘇聖奧分別以收益法和市場倍數法評估，但是並未披露評估公告。

　　就此次交易的高溢價率以及股權評估情況，中國資本證券網致電中化國際，其工作人員表示董秘劉翔在外出差。

　　凱雷4年或凈賺16億

　　根據公告梳理，江蘇聖奧基本信息如下：

　　2008年5月14日，王昊、王農躍等9名自然人投資者註冊成立江蘇聖奧，註冊資金1000萬元人民幣；

　　2008年5月28日，凱雷聖奧受讓江蘇聖奧40%股權，並在股權轉讓完成後，各方投資者按持股比例合計增資5.75億元，其中凱雷聖奧增資2.30億元，9名自然人投資者增資3.45億元，註冊資金變更為5.85億元至今。

　　此次中化國際以28.2億元收購江蘇聖奧60.976%的股權，由此計算，凱雷聖奧持有江蘇聖奧的40%股權交易價格為18.50億元，若凱雷聖奧受讓江蘇聖奧40%股權成本為400萬元的話，凱雷僅投資2.34億元，4年之後或凈賺16.16億元。

　　(夏齊林)