隨著中國證監會皺著眉頭送出一張“有條件通過”的PASS卡，湖南嘉瑞新材料集團股份有限公司(證券簡稱“*ST嘉瑞”，代碼“000156”)董事長萬巍的臉上泛起了略帶疲倦的微笑，這不僅是他多年留守公司並不遺餘力推進重組的結果，也意味著這家停牌長達6年的“最資深暫停上市公司”終於望見了恢復上市的春天。

　　復牌之路遙遠而艱辛

　　離開股市江湖已久，嘉瑞新材的名字恐怕已經消失在多數股民的記憶中，就連一些老股民，可能也只是聽説或炒作過公司前身“安塑股份”，而這只于2000年9月6日上市的湘股，幾乎有一半的時間“身陷囹圄”。公司由於2003年至2005年連續3年虧損，于2006年4月13日被深圳證券交易所暫停上市，而這一“暫停”就是6年多，由此被業界稱為“最資深暫停上市公司”。

　　暫停上市期間，公司曾于2007年2月向深交所提出股票恢復上市的申請及材料，並很快獲得深交所的正式受理，但由於種種因素未遂人願，而公司曾經兩度重組卻最終功敗垂成。以致于，在2011年9月5日公司召開臨時股東大會，審議通過了重大資産重組方案之後，董事長萬巍感嘆道：“重組機會很可能只有這一次了！”

　　按照6月8日獲得中國證監會上市公司並購重組委審核通過的方案，嘉瑞新材將以非公開發行股份的方式，購買華數數字電視傳媒集團有限公司(簡稱華數傳媒)100%的股權，其非公開發行數量為9.78億股，發行價格為2元/股，從而被華數傳媒借殼上市，主營業務將變為“全國新媒體內容技術服務業務和杭州地區有線電視網絡業務”。不過，具體復牌時間尚無定數。

　　退市新政劃定生死線

　　從政策的角度來看，嘉瑞新材重組方案的“過會”，可謂在時間點的拿捏上恰到好處。記者注意到，中國證監會主席郭樹清上任以來連推“郭新政”，而滬深交易所發佈的退市新政規定，對於2012年1月1日之前已經暫停上市的公司，在今年12月31日前，滬深交易所將作出恢復上市或者終止上市的決定，最多等到明年4月30日年報公佈時，依然虧損的公司將按照規定被退市。退市新政猶如達摩克利斯之劍高懸，ST、*ST公司限時重組的壓力驟然增加，尤其是在5月份以來，此類公司變更控股方以及推進重組的案例明顯增多。

　　根據相關統計，2012年1月1日之前暫停上市的公司約30家，包括湘股*ST恒立(000622)、*ST創智(000787)等，按照退市新政，不會再有“申請延期報送相關補正材料”的無限延長時間，這些資本市場的“壞孩子”將接受生死時速的考驗，要麼自力更生使得業績扭虧為盈，要麼被有錢人家收養，實施資産重組或被借殼。不過，從目前已經披露的信息來看，多數ST、*ST公司既難以自新，亦投靠無門，能夠像S*ST北亞、*ST通葡、*ST春蘭之類的幸運兒寥寥無幾。相比之下，同樣是暫停上市多年的湘股*ST金果(000722)則已修成正果，即將於本週五以“湖南發展”的新面孔亮相。