自從IPO新政自5月份實施以來，已經有13隻新股上市，一個最顯著的變化是新股漲幅大大縮小，這13隻新股上市首日平均漲幅只有8%，與之前新股相比，漲幅縮小一半。由此，散戶打新收益恐怕還不如存銀行、買國債。

　　新政後新股漲幅縮小

　　新股發行制度改革從今年5月起實施，這次IPO新政有很多方面的改革，但影響最大的還是網下機構申購的新股沒有3個月鎖定期，上市首日即可賣出，造成上市首日流通股數量增加，對上市首日的漲幅造成極大影響。

　　IPO新政的新股從5月25日開始上市，首批是東誠生化、順威股份、浙江美大，這3隻股票發行價分別為26元、15.8元、9.6元，收盤價分別為28.6元、15.37元、11.22元，漲幅分別為10%、-2.72%、16.87%，3隻新股平均漲幅只有7.35%，大大低於5月新股的平均漲幅。在5月25日之前，5月份已經上市的14隻新股，上市首日平均漲幅為22.16%。

　　5月25日之後上市的新股，漲幅都不大，昨天上市的2隻新股碩貝德、旋極信息，再次破發。這樣，從5月25日以來，共上市13隻新股，這13隻新股平均發行價為16.59元，上市首日平均收盤價為17.92元，平均漲幅只有8%。

　　從今年初到5月25日上市的新股共有78隻，這78隻按老方法發行的新股，平均發行價19.58元，上市首日平均收盤價為23.31元，平均漲幅為19%。就是説，IPO新政之後的新股，平均漲幅比之前少了一半，按老方法發行的新股，今年以來有16隻新股上市首日漲幅超過50%，其中，宏昌電子由於發行價低，上市首日漲幅高達137.78%。但是，5月底以來IPO新政後的新股，最大漲幅只有黃海機械的47.75%。像華貿物流發行價只有6.66元，但這種低價股漲幅也不過20.87%。

　　新股炒作勢頭降溫

　　就是説，這次新股發行制度改革之後，新股上市首日的炒作大幅降溫，申購新股的收益率也大大降低。

　　為什麼新股首日漲幅會大大縮小？原因就在於這次新股發行制度改革一個重要的變化網下機構申購新股沒有鎖定期。由此帶來兩大變化，其一，上市首日可以流通的新股數量增加了；其二，以前散戶網上認購新股，每個投資者中簽的數量較少，造成籌碼分散，單筆拋壓不重，而網下機構認購的新股數量較多，目前大部分佔發行量的30%，這些機構在上市首日拋售，會形成集中的大筆拋單，往往令接單難以承受，股價也就很難炒起來。

　　從目前機構的策略看，基本上都是上市首日就賣出，因為機構認購數量較多，哪怕很小的漲幅，其收益也不錯，而且，可以騰出資金參與下一次的新股申購。因此，機構認購新股基本是短期策略，一些機構甚至在集合競價就賣出，機構的大拋單極大地打壓了遊資的接單，造成新股難以開出高價，壓制了上市首日狂炒新股的勢頭。

　　嘗到甜頭之後，機構參與新股申購的積極性大大增加，如凱利泰由於大量機構申購新股，使得中簽率低至1.066%，與網上中簽率相比不足2倍，成為首只沒有啟動回撥的新股，網下機構認購的比例佔發行量50%，預計這種情況以後還會出現。機構成為新股的主宰者之後，雖然不排除以後仍有個別新股遭遇狂炒，但整體上狂炒新股的勢頭恐怕難以再現了。從散戶來説，申購新股意義已經不是很大，按目前13隻新股8%的平均漲幅，再結合很低的中簽率，一年打新的收益率很可能不及國債收益高。

　　本報記者 連建明