央行在6月7日晚宣佈自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。目前國內經濟加速下滑，通脹快速回落，降息符合市場預期。但央行宣佈降息的時點比我們預期的要早一點，表明了政府對於“穩增長”的迫切性，也預示週末即將公佈的經濟數據依舊不樂觀。筆者認為，近期政策主要是為了消除經濟運行快速下行的風險，而中國經濟的趨勢性下滑難以扭轉。預計週末公佈5月CPI為3.1%—3.2%，工業增加值等數據也將呈現持續下滑態勢。

　　2012年至2013年期間，中國實體經濟將持續處於去杠桿、去産能過程中。目前國內經濟總需求急劇萎縮，製造業投資最為關鍵，而消費和出口是內生於投資的，沒有新一輪私人投資的興起，總需求將長期萎靡不振。目前國內經濟需求層面受到壓制，內需不足，外需也出現趨勢性疲軟，供應端必須收縮産能，因此，目前貨幣政策只是托底經濟下滑，不足以促使經濟反轉。

　　對於市場而言，降息無疑像是在病人身上打了一針“興奮劑”。其實今年財政貨幣政策整體調整力度並不大，對經濟的促進作用十分有限，企業再杠桿意願也不強。對A股來説，市場成交量將相當關鍵，如果所有板塊一起發力且成交量持續放大並將本週跌幅收回，才能有效判斷後市。筆者認為，如果股指短期急速上升，快速反轉，風險反而較大。鋻於中國目前的經濟現狀，對於這次降息，投資者應保有一絲冷靜。（作者：永安期貨 張琳）