由於指數跌破了前期上行趨

　　勢線，從此前市場運行來看，銀行板塊往往先於大盤止跌，因此這一階段需重點關注銀行板塊的表現。這一階段市場可操作性較差，穩健的投資者原則上不要參與操作。

　　週一的大幅下挫使市場做多信心受到重挫，週二滬指雖然在觸及2300點附近時多方奮起發力，但是從盤中走勢來看，多空雙方分歧比較激烈，市場震蕩幅度較大，而收盤的小陰線也表明短期內多方的力不從心。

　　近期市場的走弱主要源於此前市場對於穩增長政策的“過度”解讀，因此，需要下調修正此前的過高預期，同時因為這兩周將迎來經濟數據的密集公佈，疊加外圍市場近期表現疲弱，因此這一階段市場向上做多動能不足，市場弱勢運行概率較大。

　　從市場特徵來看，以週一盤中個股表現為例，雖然市場大跌也有部分個股逆市走強，但從量能來看，相關個股成交量均放出天量，場內資金出逃比較明顯，這也顯示當前時間點上，場內資金做多意願欠缺。從時間窗口來看，自本週開始，市場將迎來諸多宏觀經濟數據的公佈。由於此前高層領導對於“穩增長”的釋義低於市場此前預期，因此經濟基本面重回市場關注重心。由於此前高頻數據以及PMI均顯示由於下游需求不振，經濟環比未見改善，因此同比增速仍將慣性下滑，經濟往下格局仍將維持，經濟底的確認再次延後。

　　從外圍市場來看，主要股指表現普遍低迷。由於此前公佈的美國非農就業數據遠不及市場預期，而新工廠訂單也出現意外下滑，道指連續四個交易日下跌。由於西班牙國債利率迭創新高，而市場擔憂希臘推出的預期也正在升溫，因此法、德兩國指數雖然近兩個交易日連續收陽，但無論是漲幅還是形態來看只能算弱式反彈。

　　從政策預期來看，由於經濟形勢不樂觀，因此政策放鬆要求比較大。根據對經濟和CPI的分析，我們預期未來貨幣政策會有進一步動作，價格型工具可能會重新使用。另外，從財政政策來看，二、三季度是傳統投資旺季，後續“穩增長”措施推進有利於市場運行環境的改善。由於此前“欠賬”較多，因此5月、6月份新增信貸數據需要重點關注。

　　從估值方面來看，目前市場的估值具有吸引力。以銀行、地産等為代表的藍籌股前期的下跌，已經反映了其未來業績下行的預期，由於股價對於經濟基本面的領先性(我們預計經濟二季度環比見底，三季度同比見底)，反推當前市場依然具備較好的安全邊際。

　　綜合各種影響因素，我們認為當前市場依然處於外圍震蕩，內部經濟增速回落，但政策週期好轉的時期。由於上周市場對於“穩增長”的“過度”解讀，市場短期內仍有向下修正預期的需求。鋻於近期經濟數據將會陸續公佈、外圍市場表現疲弱，因此短期市場缺乏上行的動力。

　　從趨勢的角度看，由於指數跌破了前期上行趨勢線，從此前市場運行來看，銀行板塊往往先於大盤止跌，因此這一階段需要重點關注銀行板塊的表現。而結合近期市場的個股表現來看，資金出逃跡象比較明顯，因此我們認為這一階段市場可操作性較差，原則上建議穩健的投資者不要參與操作，激進的投資者則可以從油價下調受益、避險情緒升溫、業績增長穩健三個角度優選個股快進快出。

　　(來源：東方網)