如果對近十年A股所有股票的收益率進行統計,我們會發現如果不考慮重組及明顯較貴的股票,最好的五隻股票依次是中集集團、伊利股份、雲南白藥、萬科和第一食品。其中只有伊利股份上市不滿10年,但流通股價上漲近9倍。這五個公司中有四個屬於消費領域,而中集集團則是全球貨櫃製造行業第一。這個統計結果並不偶然的,它説明儘管內地市場還不成熟,但投資獲利的規律是與所有市場是一致的;其次它説明能夠不斷成長的公司要麼是成為全球領先的企業,要麼是依託國內市場的終端消費型龍頭企業,而上文幾個沒有在內地上市的公司都在這個範圍之內。非常遺憾,內地上市公司(不包括重組)上市後漲幅超過5倍的公司也只有這五隻。

　　資本密集型企業的問題在於：一、容易造成産能過剩從而失去利潤;二、産品差異化不足,導致低毛利,除非像零售業這樣可以通過銷售額的大幅增加來彌補。消費類企業則沒有上述問題,因此行業內最好的企業一定能給投資者帶來長期的高收益,它們也是一般投資者最好的投資選擇之一。這類企業不僅包括食品、日用消費品,還包括面對終端消費者的零售、餐飲、網絡、金融服務等行業。

　　上世紀八十年代,有幾個研究商業的學者發現,一般成熟而穩定的行業有一個特徵,那就是啞鈴型結構,有三到四家領先的企業及一群小企業。而行業排名第一的企業所佔市場份額大約在30%到40%。後來這幾個學者把這個規律稱為“三四法則”。國內的消費品如各種酒類、水飲料、乳業、電器零售等行業正面臨形成穩定結構的階段,儘管這類企業中已有部分股票為投資者帶來了較高的回報,但投資者可以繼續觀察,5年甚至10年之後,這類公司是否還可以為大家帶來較高的收益。

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