上半年，中國經濟走勢動蕩，4月工業增速加速下滑，經濟何時見底仍是資本市場關注的核心問題。根據已經召開中期策略會的券商預測，今年伴隨經濟轉型逐見成效，股市具備了長期向上的基礎。昨日，國泰君安證券公司在中期投資研討會上表示，對下半年行情較為樂觀，預計市場波動區間在2300點－2800點。

　　國泰君安認為，政策等外生變量是影響經濟走勢的重要因素，未來出口、財政和信貸三大外生變量或都將向好，帶動中國經濟在第二季度見底回升。預測全年GDP增速為7.8%，第二、三、四季度增速分別為7.5%、7.6%、8%。預測全年通脹率為3%，第三季度降至3％以下，通脹繼續回落，有利於貨幣政策保持寬鬆。

　　去年底以來，央行通過“央票、正逆回購和存款準備金率”等工具引導貨幣利率持續下行。國泰君安宏觀首席研究員姜超預計：“今年年內央行可能還有兩次降準，第三季度或啟動降息，推動信貸寬鬆逐步展開。同時，目前財政政策已轉向積極，基建投資增速開始回升，下半年或將對增長産生積極貢獻。”

　　而對於歐債危機的影響，國泰君安策略分析師鐘華在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“儘管希臘問題使得最近一兩個月的股市難有較好的表現，但歐元區問題不會對中國經濟造成太大的衝擊，尤其目前A股的估值處於低位，即便希臘退出歐元區，也只會對A股造成短期影響，中長期A股走勢仍然偏樂觀。”

　　對於下半年市場表現，國泰君安認為，隨著“穩增長”政策逐步推進，同時海外經濟趨於穩定，未來中國經濟將有望從底部恢復，企業盈利也將逐步改善，資本市場在下半年仍將充滿希望。

　　從具體的行業配置看，國泰君安認為，隨著穩增長政策實施，下游消費服務業績穩定增長的同時，中游業績也會慢慢恢復。整體來看，下半年在深刻理解轉型期邏輯的基礎上，能夠看到流動性改善下的估值修復，也能看到穩增長政策帶來的盈利拐點。在整體指數優化配置的基礎上，重點推薦房地産、券商、機械、電子和醫藥板塊，主題關注節能環保和大流通。（本報記者　趙怡雯）