點評：新疆“十二五”期間交通投資將達1500 億元，較“十一五”增長60.9%，而四川規劃投資5653 億元，同比增長176%，西藏規劃投資499 億元，同比增長68%。而新疆、四川多山地，所以，這些區域的大型基礎項目的開工，就意味著民爆産品的需求超預期。更為重要的是，目前民爆板塊的盈利能力可能會有所提振。因為目前民爆股是我國行業監督最為嚴厲的少數行業之一。不僅僅體現在銷售過程中，而且也體現在生産過程。目前實施嚴格的産能控制，企業多生産一噸，要被罰款50萬元。所以，目前産能是固定的。但由於需求的旺盛，因此，中西部地區的産品價格往往較國家規定的價格上浮15%，從而有望拓展民爆企業的盈利能力。與此同時，民爆股的原料主要是硝酸胺。在2011年，由於原油價格的大幅走高，而出現了持續回升的趨勢，因此，民爆股的利潤率從2010年的30%迅速下降至15%。但在2012年，由於歐債危機等因素，國際油價一蹶不振，迅速下跌至90美元/桶，在此背景下，硝酸胺價格出現了震蕩中有所回落的趨勢，從而意味著民爆股的盈利能力有望回升。如果能夠回升至2010年的30%區間內，那麼，目前民爆股的動態市盈率就將相對低企。正因為如此，目前民爆股面臨著盈利能力回升以及下游需求旺盛的雙重驅動力。受此影響，目前不少資金加大了對民爆股的關注熱度。其中，中西部地區的民爆股的盈利能力有望迅速提升，有望直接受益於穩增長的政策取向，所以，久聯發展、雅化集團等個股可跟蹤。另外，拓展産能的江南化工、南嶺民爆等個股也可跟蹤。而擁有民爆業務且擁有水利工程項目業務的葛洲壩等個股也可跟蹤。金百臨諮詢 秦洪