雪浪環境主要為垃圾發電企業和鋼鐵企業提供煙氣凈化與灰渣處理系統設備。2009年至2011年的報告期內，煙氣凈化系統設備為公司營收貢獻的比例已從15%攀升至56%，而灰渣處理系統設備貢獻的營收比例則從66%下降到了37%，顯示煙氣凈化系統設備已成為公司的主打産品。但作為公司的主打産品，煙氣凈化系統設備的毛利率卻一直低於競爭對手。

　　煙氣凈化設備領域，目前A股已上市企業有盛運股份、菲達環保、龍凈環保、科林環保。雪浪環境招股説明書顯示，2009年至2011年，以上述企業為標本算出的行業平均毛利率分別為23.12%、24.13%、23.46%。而公司同期的毛利率則分別為25.98%、26.79%和26.15%，高於行業平均水平。

　　雪浪環境解釋，“菲達環保主要産品為電除塵器，已在市場應用多年，主要應用於鋼鐵、水泥等領域，競爭非常激烈，所以其毛利率偏低。本公司和盛運股份的煙氣凈化設備則主要應用於垃圾焚燒領域，對技術指標要求更高，國內具備相應技術實力的企業數量較少，因此可以獲得更高的議價能力，毛利率也相應較高。”

　　由此可見，與雪浪環境業務最相近的是盛運股份。但若將雪浪環境與盛運股份相比，公司則要“汗顏”了。2009年至2011年，盛運股份的毛利率分別為32.06%、33.69%33.28%，高出雪浪環境六七個百分點。

　　存貨週轉是雪浪環境的另一經營壓力。公司資産負債表顯示，2009年至2011年的報告期內，公司的存貨分別為3961萬元、6539萬元、9679萬元，佔同期資産總額的比例分別為14.09%、18.63%和20.15%，顯示公司存貨資産比在逐年攀升。公司解釋，因為公司業務規模持續增長，所以原材料和在産品維持在較高水平且呈增長趨勢。

　　不過，與盛運股份相比，雪浪環境的存貨資産比明顯偏高。2010年上市前，盛運股份前三年的存貨資産比最高也只有18%，且呈下降趨勢。最近兩年，盛運股份存貨佔總資産的比例一直維持在13%左右，明顯低於雪浪環境一大截。

　　從公司存貨明細看，庫存商品的增長幅度遠遠高於原材料和在産品。2009年、2010年公司庫存商品的金額分別為195萬元、228萬元，而到了去年則猛增到1029萬元，增幅高達3.5倍。而與此同時，雪浪環境的産銷率卻不如從前。2009年，公司産銷率100%，但最近兩年都只有95%左右。庫存商品增加，産銷率下降，雪浪環境面臨雙重壓力。