25日，全國社會保障基金理事會主辦的養老金投資國際研討會在北京召開，截至去年底，全國社保基金規模達到8688.4億元，2000-2011年的平均收益率8.4%，比同期的通貨膨脹率高出6個百分點。全國社保基金理事長戴相龍認為，社保障基金的現有規模與應對養老基金收支缺口的需要相差甚遠，與中國經濟總規模不匹配，建議進一步加大劃撥國有資産充實全國社保基金的力度。

　　同一天，國務院國有資産監督管理委員會研究中心主任李保民透露，國資委目前正在探索從國有産權裏面劃出一部分進入社保基金。

　　27日上午，中國社科院金融研究所研究員、導報特約評論員易憲容接受導報記者採訪時認為，最好能出臺相關的法律或者實施細則，對劃撥資産的組成、劃撥比例等進行明確，以保證社保基金有充足的來源。山東財經大學區域經濟研究院副院長、導報特約評論員董彥嶺強調説，此舉有利於産權多元化和股權分散化，能夠改善和優化股權結構。

　　非上市股權劃撥有困難

　　戴相龍提出，採取三種方式充實社保基金，一是完善上市國有股劃撥制度，二是落實國有資本經營收益充實全國社保基金政策，三是研究將一部分國家控股比例過高的上市中央企業的股權劃撥給全國社保基金。

　　“估計上市公司國有股權和非上市公司國有股權都會有一部分劃撥進入社保基金。”董彥嶺分析説。

　　截至2010年底，全國社保個人賬戶記賬額1.9萬億元，其中做實賬戶僅2039億元，等於有1.7萬億元的缺口。世界銀行公佈的一份報告中更預期，“如按照目前的制度及模式，2001年到2075年間，中國養老保險的收支缺口將高達9.15萬億元。”如此大的缺口，僅靠劃撥上市公司國有股權來完成充實社保基金的任務是不現實的。

　　“由於上市公司産權清晰，股權的劃撥好操作，非上市企業的股權劃撥操作難度則相對較大。”董彥嶺解釋説，國有企業基本上都是將好的一塊資産拿去上市，而將大量的包袱、冗員留在母公司，因此應將上市公司的國有股權以較高的比例進行劃撥；而非上市公司中的國有資産涉及的因素太多，如産權劃分是否明晰，國有資産在評估、轉讓過程中的價格是否合理等都會影響劃撥。

　　易憲容則認為，近期國有企業一系列的轉企改制工作或許能夠解決上述問題，從而降低非上市公司國有股權劃撥的難度。

　　設置為優先股

　　有業內人士認為，可以將劃撥給社保基金的該部分國有股權設置為優先股，以更好地保值增值。董彥嶺也認為，優先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權有限，但風險更小，畢竟社保基金需要的是真金白銀，投資是非常謹慎的。

　　易憲容分析，目前我國上市公司普遍存在著年終不分紅或分紅很少的現象，優先股股息率確定，適合社保基金這種保守、穩健的投資方。

　　“將社保基金持股轉換為優先股以後，會面臨兩個問題，一是分紅，二是變現。”董彥嶺説，當沒有分紅收益時，社保基金會選擇售賣股權達到變現的目的，這會使股權分散化，一些非核心國企的資金可能會進入市場，這也為民營資本進入壟斷領域間接打開了新通道，從而防止國有股“一股獨大”的局面，改善股權結構。