“如果你非讓我説點什麼，我只能用兩個字來形容——雞肋！最起碼對普通投資者來説是這樣。”上週五，在某中型券商營業部的貴賓室裏，投資者李先生很不屑地掃了一眼剛剛登陸深交所的3隻新股——浙江美大（002677）、順威股份（002676）和東誠生化（002675）。

　　這一天，新股發行已翻開全新的一頁。以浙江美大為代表的3隻新股，是發行制度改革以來首批執行新規定價的上市公司。由於它們網下配售比例最高可至50%、網下配售獲配部分上市首日便可流通，業內普遍認為，此3隻新股上市首日的表現，將具有非常重要的“標本”意義，會決定未來一段時間打新資金的投資策略。

　　散戶：新股如雞肋

　　70萬資金只能賺800元

　　對於擁有約百萬股票資産的李先生來説，浙江美大們當日的表現太乏善可陳了。當天，浙江美大、順威股份、東誠生化分別收于11.22元、15.37元和28.6元，上市首日的漲幅也極不出眾，分別為16.87%、-2.72%和10%。倒是不斷涌出的鉅額成交格外醒目，當天，3隻股票的換手率分別達到81.54%、38.81%和83.86%。

　　“賺錢的機構都跑了，但對散戶來説，確實形同‘雞肋’了。”李先生熟練地敲著鍵盤，與此同時，一連串數字脫口而出。“先不算跌破發行價被套牢，就拿漲得最多的浙江美大來説，發行價9.6元，中簽率0.688%，申購一簽4800元（9.6元500股），約70萬元可以中一簽。但一簽只有500股，上市後，500股16.87%的漲幅只能賺到約800元（9.650016.87%）。800元對於70萬資金來説，收益率只有0.11%。但若是像順威股份跌破發行價呢？”李先生説，如果未來新股上市後都是如此表現，百萬以下資金打新股將極不划算。

　　機構：打新收益是一筆鉅額財富

　　一年能有15.6%的無風險收益

　　機構們卻極為興奮。“網下配售比例提高到50%，意味著散戶的中簽率將下降，而機構佔比將上升。最重要的一點，取消了網下配售部分3個月的鎖定期，我們在新股上市第一天就能了結盈虧。”某債券基金經理表示，作為一級債基基金經理，他十分看好新政下的打新收益。

　　這位基金經理稱，新股上市後0.1%的收益看起來並不起眼，但機構的資金量龐大。一年52周，每週以3隻新股估算，一年就有15.6%的無風險收益。當然，扣除上市就跌破發行價以及部分新股漲幅偏小的影響，打新的年度收益只要能有3%到5%，對債券基金來説，也是一筆“鉅額財富”。

　　“郭氏新政”見效

　　“中簽如中獎”的時代遠去

　　對於職業“打新族”來説，3%到5%的年度收益是跑不過CPI的，他們正在逐漸退出“打新”這個舞臺。

　　“我身邊的一些客戶，今年以來都不怎麼打新了。中航證券某資深經紀人對北京晨報記者表示，原來散戶之所以熱衷打新，是因為新股上市漲幅動輒翻倍，中一個簽少説也有幾千甚至上萬元的收益。但如今，“中簽如中獎”的時代過去了。

　　業內人士稱，“低定價、低漲幅有助於吸引長期投資者，這是監管層新股改革的大方向。”也許未來，行情上漲，新股上市表現再次飆升。但僅以目前來看，新股“三高”（高發行價、高市盈率、高超募資金）下來了，上市首日的瘋狂不再了，郭樹清打出的這張“新股發行市場化”之牌似乎見效了。

　　晨報記者 王潔