近日，證監會網站披露了民生輪船股份有限公司(下稱“民生輪船”)首次公開發行股票招股説明書(申報稿)。民生輪船自成立以來，一直從事內河及海上航運業務以及航運相關的國際貨物運輸代理、船務代理、物流服務等業務。記者在翻閱招股書時發現，民生輪船受匯率以及償債風險影響嚴重，這些問題將嚴重民生輪船的上市之路。

　　受匯率波動影響大

　　由於公司主要從事內河及海上航運業務以及航運相關的貨物運輸代理、船務代理、物流服務等業務，其中海上航運業務主要是日本及台灣集裝箱班輪航線業務。

　　對於該等業務，民生輪船目前主要使用外幣結算，故此人民幣與外幣間的匯率變動將可能對本公司的盈利帶來影響。

　　據資料顯示，人民幣兌換美元匯率中間價從2005年7月21日的1美元兌人民幣8.11元上升到2011年12月31日的1美元兌人民幣6.30元，人民幣累計升值達28.73%。因此，在短期內無法改變現有經營業務結算幣種的情況下，民生輪船面臨著匯率波動的風險。如果未來人民幣對美元繼續保持升值態勢，同時受市場競爭環境的影響公司無法及時提升運價，則民生輪船可能因匯率波動而受到不利影響。

　　融資渠道單一

　　由於此行業的特殊性，企業運營所需要的航線經營費用、造船與購車等固定資産投資對資金的需求均較大，因此通過債務融資的方式獲得企業運作所需資金是本行業企業經營的普遍特點。

　　過往公司主要通過銀行借款、自身積累等渠道籌措資金，融資渠道相對單一。據招股書顯示。民生輪船2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日的合併報表資産負債率分別為55.04%、52.49%和50.62%；流動比率分別為0.87、1.09和1.19倍，速動比率分別為0.84、1.05和1.14倍。

　　目前公司負債主要為銀行借款，截至2011年12月31日，銀行借款合計為58,067.80萬元，佔負債總額的70.83%。今後隨著公司業務的發展，公司還可能繼續採用包括銀行貸款在內的多種融資手段籌措資金。同時公司上市後，融資渠道將得以擴張，公司將根據各融資方式的成本及便利性等因素選擇最合適的方式籌集業務發展所需資金，其中就可能包含公司債券等債務融資工具。由於債務融資具有按期支付利息及到期償還本金的壓力，導致民生輪船可能面臨無法按期償還債務的風險。