今年以來，國恒鐵路一直處於低迷狀態，無論是股價、成交量還是業績，都沒有給投資者帶來驚喜。然而就在昨天，國恒鐵路一改往日的“熊樣”，成交量也比往日放大了兩倍。經過採訪調查，記者發現國恒鐵路的經營狀況並沒有出現好轉。此外，公司在一年前發生的重大違規情形至今尚未整改。

　　漲停或因鐵路投資

　　5月21日，國恒鐵路開盤即漲停，此後一直被大單封住，直到收盤也沒有打開。就在同一天，中鐵二局、漢鼎技術、南方軸承等鐵路基建股均在二級市場上出盡風頭。

　　鐵路基建股大漲或許和鐵道部近日的動作有關。5月18日，鐵道部發佈了《關於鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》(鐵政法〔2012〕97號)，表示將“鼓勵和引導民間資本依法合規進入鐵路領域”、“市場準入標準和優惠扶持政策要公開透明，對各類投資主體同等對待，對民間資本不單獨設置附加條件”；5月17日，鐵道部招標發行2012年第一期短融券，募資金額200億元，與此同時，鐵道部還在債券募集説明書中表示，截至去年年末，鐵道部獲得的銀行意向授信規模超過2萬億元。

　　4.28億元下落不明

　　“鐵道部獲得授信2萬億，這個和國恒鐵路根本沒有關係。”有投資者在股吧中評論到：“國恒鐵路被非法挪用了4億多，現在都下落不明，這樣的公司怎麼可能再融到資？”

　　2009年，國恒鐵路通過非公開發行收購了春羅、羅岑和酒航三條鐵路項目，募集資金凈額21.13億元。2010年8月，國恒鐵路董事會審議並通過了《關於使用部分閒置募集資金補充公司流動資金的議案》，同意國恒鐵路在保證酒航鐵路項目建設的資金需求、保證酒航鐵路項目正常進行的前提下，使用部分閒置募集資金補充公司流動資金。到了2011年3月，上述4.28億元資金已到規定使用期限。

　　今年5月18日，國恒鐵路增發時的保薦機構浙商證券發佈了一份募集資金存放與使用情況的核查意見。在這份意見中，浙商證券表示“截至本核查意見出具日，上述募集資金尚未歸還，存在重大違規情形且尚未整改”，此外還表示，“在2011年度，國恒鐵路及其項目子公司在募集資金的存放與使用方面存在多次違規問題”。

　　多次違規 屢教不改

　　“如果按照中小板的相關規定，像國恒鐵路這樣的公司早就應該退市了。”一位業內人士分析認為。2006年11月，深交所發佈的《中小企業板股票暫停上市、終止上市特別規定》，規定了專門適用於中小企業板上市公司的幾項退市條件，其中“關聯方違法違規佔用資金餘額超過2000萬元或佔凈資産的50%以上”、“連續受到交易所公開譴責”這兩個規定，國恒鐵路均符合。除了4.28億元資金下落不明之外，公司曾經2次受到交易所的公開譴責，3次受到交易所的通報批評；在2001年至2010年期間，公司有3年的信息披露考評被深交所評為“不合格”。

　　今年4月，深交所發佈了《關於改進和完善主板、中小企業板上市公司退市制度的方案(徵求意見稿)》，對主板、中小企業板上市公司規定的主要退市條件中，“未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載”這一條對國恒鐵路來説，有可能是其退市的導火索。早在2010年，香港商人周剛誠實名舉報國恒鐵路通過業績造假來騙取增發，10月，天津證監局書面答覆，稱正式受理了上述舉報。到了2011年7月，國恒鐵路被立案稽查，目前稽查結果尚未公佈。 記者 錢呈