晨報記者 張佳昺

　　正當市場靜待交通銀行成為首只“破凈”銀行股時，華夏銀行卻如一匹黑馬般殺出。5月以來，華夏銀行重挫10.53%，昨天交通銀行上漲0.86%，華夏銀行繼續下跌1.71%，收于9.79元，儘管離其一季度每股凈資産9.43元還有0.36元的距離，但卻禁不住如此的跌勢。

　　華夏銀行5月以來的走勢很是詭異。5月，銀行股整體跟隨A股調整，華夏銀行表現最糟，14個交易日累計跌幅達到10.53%，排在其後的北京銀行也不過下跌6.24%。華夏銀行股價已經跌破去年底的低點，今年迄今的反彈成果全部消耗殆盡。

　　華夏銀行的下跌，的確很是蹊蹺。從新近公佈的一季報來看，華夏銀行的業績雖然算不上靚麗，但也不過不失。絕大多數券商研究機構在5月陸續公佈的研究報告中也對華夏銀行維持原有的評價，總體以“買入”和“增持”為主。“市場可能是擔心華夏銀行再融資”，一位業內人士如此猜測。根據一季度最新數據，華夏銀行的核心資本充足率僅為8.35%，資本充足率為11.21%。而在去年銀監會發佈的《資本充足率管理辦法》徵求意見稿中，對於非系統重要性銀行的這兩個指標規定為8.5%和10.5%。就此而言，華夏銀行的確存在再融資的需求。不過，目前A股銀行股中面臨此困境的不在少數，如光大銀行、興業銀行、招商銀行一季度的核心資本充足率比華夏銀行更低，而這些公司5月以來的表現也還算穩定，跌幅並不算大。

　　就估值而言，華夏銀行無論以橫向還是縱向估值來看，都處於歷史低位。橫向而言，目前華夏銀行1.0384倍的市凈率僅比交通銀行稍高，在所有銀行中排名倒數第二。當然，這與華夏銀行相對較差的凈資産收益率有著密切關係，華夏銀行2011年這一指標在銀行股中排名倒數第二，而統計顯示凈資産收益率與銀行的市凈率有58%的相關度。至於縱向估值，即使在2008年末2009年初A股最蕭條時，華夏銀行的市凈率也不過低至1.3倍左右，而如今逼近“破凈”，可謂是歷史最低。