河南獸藥龍頭普萊柯IPO衝刺

　　4月19日證監會預披露了普萊柯首發招股書，此次普萊柯此次擬發行4000萬股，發行後總股本16000萬股，擬於深交所上市。公司將於近日上會接受審核。

　　根據招股説明書披露，普萊柯産品主要包括獸用生物製品和獸用化學藥品等。公司先後主持或參與了國家、省市科技項目30余項，獲國家農業部頒發的國家級新獸藥15個，開發國家重點新産品3項，並取得了17項發明專利。普萊柯近年盈利水平穩定增長：2009年-2011年間，普萊柯凈利潤分別為9,275.9萬元、8,399.06萬元、11,537.61萬元，綜合毛利率保持在70%左右的較高水平。

　　儘管普萊柯盈利增長穩定，但細看招股書可以發現，其業績嚴重依賴政府採購。2009年至2011年，普萊柯來自政府招標採購的國家強制性免疫用生物製品銷售收入佔主營業務收入的比重分別為38.21%、29.78%和26.66%，而高佔比的政府採購使得普萊柯應收賬款居高不下，面臨較大信用風險——2009年-2011年年間，普萊柯應收賬款餘額分別為3,491.20萬元、6,028.66萬元和5,377.34萬元，同期凈利潤分別為9,275.9萬元、8,399.06萬元、11,537.61萬元，其中2011年應收款與凈利潤比例為47%，凈利潤中近一半面臨著信用風險。

　　同時，産品質量問題使得普萊柯市場份額逐年下降。從2006年至2011年普萊柯産品累計至少5次在全國獸藥監督抽檢中不合格，不合格産品幾乎覆蓋了整個北方地區，産品問題導致疫苗致死事件頻發，2011年普萊柯因此被列為跟蹤抽檢企業。産品質量隱患直接影響了普萊柯的市場份額，2010年-2011年普萊柯的豬圓環病毒2型疫苗市場份額分別為53.6%、37.21%；同期，新支流三聯滅活疫苗市場分別為67.23%、44.23%，市場份額大幅下滑。

　　此外，董事長張許科還涉嫌侵佔國有資産。據了解，受讓普萊柯全資子公司洛陽惠中獸藥股權過程中，只經其主管部門洛陽市農業局批准，未履行國有資産轉讓的有關規定，儘管一年後洛陽政府出具産權變動批復文件，但招股書對此次受讓價格只字不提，引發了國資流失的質疑。[專題鏈結：河南獸藥龍頭普萊柯IPO衝刺]