興業證券研究所日前發佈研報指出，雖然一直強調今年經濟不死不活，政策不溫不火，通脹不低不高。但年初以來，市場對經濟見底和政策放鬆一直保持樂觀情緒。一旦不如預期，疊加海外恐慌情緒的負反饋，投資者把難以佐證的長期悲觀問題轉化為短期情緒化宣泄，避險情緒有所抬升。

　　興業證券認為，4、5月大概是年內經濟同比最差的階段，可以關注對衝經濟下行的力量，競爭力較強的細分行業更受益。4月份經濟數據出臺之後，央行隨即降準，符合研報對“換屆年政策出後手，見到數據才對衝”的判斷，後續政策有望加力，有助於經濟階段性見底企穩。但見底之後，對於經濟回升速度也不必盲目樂觀，未來數年經濟增速有望在6%至8%之間形成新常態。值得反思的是，美、日等國經濟增速回到中增速時，反而走牛市。在8月份之前，消費者物價指數（CPI）維持下行，恰是政策微調可以加力的時間窗口。

　　興業證券表示，當前投資者分歧較大，加上海外不確定性，引發市場調整壓力。但這並不改變其中期看多的判斷，因此，近期市場回調整理時，應積極尋找機會。配置建議：（1）藍籌搭臺，繼續保持金融、地産等行業以及績優藍籌股的基礎配置；（2）立足長期找機會。精選消費、醫藥以及新消費、新經濟模式下的成長股增加配置；（3）立足彈性找機會。待市場企穩後，根據經濟復蘇炒炒週期股，特別是競爭格局較好的早週期行業，或者尋找各種改革紅利以及重大事件驅動等主題投資機會。

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