齊魯證券

　　唐人神（002567）公司董事會審議通過全資子公司香港大業投資與美國華特希爾公司設立合資公司美神國際種豬有限公司，唐人神控股51%。合資公司依託華特希爾的科研實力，將打造未來唐人神的新種豬品係研發中心。

　　唐人神種豬産業佈局藍圖已現雛形，具有核心競爭力的種豬産業優勢進一步擴大，今年即可體現利潤彈性。按集團規劃，公司將形成5家原種場及10-15家擴繁場的種豬産業格局，作為基礎的原種場已有2個建成、2個在建。在去年姚家壩原種廠基礎上，今年有3個廠姚家壩、淦田、岳陽投産貢獻利潤，今明兩年將再新建8個種豬場。預計2012年原種豬利潤將由去年1100萬增長至約3500萬，2013-2014原種豬的産銷規模還有200%左右的增長潛力，將成為飼料之外公司盈利增長的新引擎。

　　分享飼料行業高景氣，公司營銷和管理改善明顯，飼料主業高增長可期。飼料業務將繼續成為公司現金奶牛，公司今年通過向養豬戶提供種豬、豬精等産品提升飼料客戶黏性和銷售進攻性，並以直接服務終端為方向進行了大刀闊斧的營銷體系改革，成效正逐步體現。

　　公司營銷和管理改善明顯，治理結構漸趨清晰，不僅是分享飼料行業高景氣運行的優良品種，而且種豬産銷及盈利大幅增長之潛力也將平添唐人神盈利高彈性，使公司成為兼具穩健性和高銳度的“種豬-飼料-肉品”縱向一體化之區域龍頭。保守口徑下預計公司2012-2014年EPS為1.32、1.77、2.24元，同比增長52%、33%、27%,建議機構投資者積極“買入”。

　　來源:《金融投資報》

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