人大官員掌舵新華龍 高估募投盈利預期

　　新華龍鉬業5月4日首發申請獲通過，此次公司擬發行6336萬股，發行後總股本25336萬股，擬於上交所上市。

　　根據招股説明書披露，新華龍鉬業主營鉬爐料、鉬化工、鉬金屬等鉬系列産品的生産、加工、銷售業務。目前公司不僅具有焙燒、冶煉、鉬化工、鉬金屬深加工一體化的生産能力，同時擁有採礦權和探礦權，隨著新華龍鉬業向鉬礦採選方向延伸，其産業鏈將進一步完善。而新華龍鉬業産品也受到市場廣泛認可，其“N.C.D”商標被遼寧省工商局認定為遼寧省著名商標。

　　但在新華龍鉬業股權結構方面，公司董事長、淩海市人大常委副主任郭光華及其妻子直接、間接控股高達76.26%，其親友所持股份也近20%，遠遠超過了其他管理人員。有人擔心，一股獨大的家族企業模式，將嚴重增加企業的內控風險。 同時，對於新華龍鉬業此次募投項目，投資者提出三點質疑。首先，新華龍鉬業招股書對此次募投項目盈利能力測算的標準為13.93萬元/噸鉬精礦（45%），這與鉬精礦9萬元/噸的實際市場價格高出55%；其次，有分析指出，鉬業募投項目鉬礦儲量低、遠遜其競爭對手，因此開採成本高，風險大；最後此次的募投項目建成及達産亦需要較長的時間，短期內無法改變公司外購原材料的狀況。

　　此外，新華龍鉬業在財務表現、經營現狀以及行業環境方面同樣堪憂。據其招股書顯示，2009-2011年，新華龍鉬業資産負債率分別為68.41%、65.75%和66.11%，應收賬款凈額則逐年增加，分別為7688.82萬元、1.51億元和1.63億元，負債率、應收賬款常年居於高位；同時，三年間新華龍鉬業毛利率分別為6.85%、6.26%及5.89%，僅是洛陽鉬業的1/5；高財務風險與逐年下降的毛利率使得新華龍鉬業這三年間研發費用佔比僅為微不足道的0.12%、0.06%、0.57%，研發費用受到嚴重擠壓；加之全球鉬供大於求，下游需求行業長期低迷，鉬礦行業處於虧損邊緣。種種不利因素使投資者擔憂新華龍鉬業未來前景。[專題鏈結：人大官員掌舵新華龍 高估募投盈利預期]