近期股市上下震蕩，多方説多有理，空方説空有道，莫衷一是。那麼在去年吃足了股市套牢之苦的廣大散戶如何判斷後市走向就成為當務之急。

　　一般而言，股市在經過築底後，行情已脫離底部區域，有的股票漲幅驚人，形成了領頭羊。和熊市期間不同的是，這些領頭羊以連續上漲的形式錶現，而並非是熊市中今日漲，明日就跌回去的熊樣。在這些領頭羊的帶動下，一批跟風股擺脫了底部橫盤的格局，也試探性地蠢蠢欲漲，有些個股在上漲的同時，成交量配合放大，形成了堆量的特徵。創出新低的股票較少出現，盤面中陽線多、陰線少，人們已經在尋找上漲的理由，有些投資者終於嘗到了走出熊市陰霾後的豐收果實。

　　但由於剛剛走出熊市陰影，且離底部區域不遠，投資者懼怕股市反彈後重回跌途，因此大多數人都將上漲看成反彈，且絕大多數投資者認定反彈後股市還將下跌，甚至將創出新低。許多人不承認熊市已經結束，甚至還武斷和主觀地認定反彈是減磅出局的好機會。在此普遍並不很看好後市的情況下，短線炒作成風，人們逢低已敢於承接，但稍有獲利即拋，從而使得股指和股價總體上行困難，雖有成交量放大的特徵，但量價比配合併不很理想，由於“短多互現”的操作風格盛行，一旦股價上漲，獲利盤和解套盤涌出；但股價一旦止跌，止損盤和短線蠅頭小利的獲利盤忙不迭地拋售，造成漲跌均有量，盤整量即縮的特徵。

　　股市的盤升和短線漲跌互現，使得一批短線高手樂此不疲，把握得好的高手甚至斬獲豐厚，每日上股市賺些小菜錢和香煙錢成為短線炒手的既定目標。在這個階段中正因為短線成風，下跌有買盤，上漲有拋盤，從而構成市場以盤升的面貌出現，它既不會暴跌，也不會暴漲，從而給投資者的影響是行情運行既不怕套牢，更不怕踏空。

　　由於走出了股市低迷，人們信心有所恢復。證券營業部股民稍稍有所增加，但和股市火爆時的人頭攢動尚不可同日而語；討論行情的人群時有所見，但不普遍。然而綜觀大多數投資者仍是套牢者多，獲利者少。人們看到了希望，匆忙割肉者少了，行情一跌慌不擇路拋售者也較少見到了，但敢於追漲者則少之又少，市場在躑躅中緩升。

　　盤面中成交量已明顯多於底部時的成交，市場往往以漲二天、跌一天的情況出現。熊市中在久盤後必跌的情況開始轉變，特別是在空頭市場中尾盤殺跌的現象開始改觀，經常見到的是一天尾盤以上漲報收，另一天尾盤以下跌收盤。行情撲朔迷離，在看漲後見跌；在看跌後又見漲。一路持有的長線者獲利並不豐厚，倒是高拋低吸者獲利容易。盤面中板塊輪動，往往上漲板塊以超跌為主流，小資金介入跡象明顯，但大多數大盤股，低價股仍很難獲利。

　　上述現象的出現往往是走出了行情的底部階段，進入了行情的盤升階段。最關鍵的特徵是人們對行情的上升普遍認為是反彈，上升阻力較大，特別是行情震蕩較為激烈，看多者認定將上行而堅決逢低買入，而看空者則堅定認為必跌無疑而逢高減磅，但市場卻在抖抖豁豁中上行。上述現象特徵是筆者在六年前內部文件中對一段行情的判斷描述，事後證明上證指數從1300點大漲到6124點啦！投資者可以把它和現在行情做個對照，似乎一一對應，於是我們對行情有了自己的清晰認識了。 陳曉鐘