經濟導報首席記者 劉翔

　　隨著證監會公佈IPO“排隊”名單，諸多躍躍欲“市”的企業提前被置於公眾關注中。截至8日，審核狀態處於“落實反饋意見”的老百姓大藥房，與已“預披露”的雲南鴻翔一心堂、正在“初審中”的湖南益豐大藥房，均有望在年內成為A股零售藥店第一股。

　　雖然老百姓大藥房上市僅差“臨門一腳”，但是前景依然存憂。經濟導報記者在濟南調查時發現，老百姓大藥房旗下部分藥店醫保卡消費混亂，食品、保健品等均可刷醫保卡消費。

　　“個人醫保卡進行食品等消費，有套取國家醫保資金嫌疑，明顯違規；若此類消費收入對其營收貢獻較大的話，也會影響到公司盈利能力的真實性。”9日，中國反證券欺詐律師團成員、山東成思律師事務所律師李金星接受導報記者採訪時表示，公開、規範是企業上市的前提，尤其是在上市“前夜”，更應該對相關經營行為加以規範和完善。

　　刷卡漏洞

　　“保健品可以刷醫保卡，但是食品、日化用品不能刷卡。”8日，導報記者以顧客身份走進位於濟南市經五路附近的一家老百姓大藥房，一名服務人員説。

　　但是，導報記者並未選擇其推薦的湯臣倍健膠原蛋白粉等保健品，而是表示要刷醫保卡購買一袋“滿堂紅多維冬棗”。服務人員稍有猶豫後表示，可以刷醫保卡，但前提是不能提供具有明細的購物小票。

　　在導報記者刷卡後，小票被服務人員隨手撕掉。隨後，導報記者又以報銷為由索要發票，該藥店開票人員按照相關價位為導報記者開出了一張發票，但發票項目一欄標注為“藥品”。

　　9日，導報記者撥打山東省人力資源和社會保障廳熱線電話12333進行諮詢。相關工作人員表示，醫保卡用於食品消費，屬於違規行為。

　　在上述熱線工作人員的幫助下，導報記者查詢到山東省《關於進一步加強醫療保險定點零售藥店管理工作的通知》。該通知稱：“個人賬戶是基本醫療保險基金的組成部分，只能用於支付在定點醫療機構和定點零售藥店發生的醫療消費，不能用於食品、保健品及其他日用品消費支出，不能使醫保卡變為購物卡。”

　　實際上，從各地曝光的信息看，“城鎮職工醫療保險定點零售藥店”違規刷卡的現象並不鮮見。從兩三元一支的牙刷，到幾十元的食品、日化用品，再到上百元的家用電器、保健品，部分藥店儼然變身為超市。生意紅火的背後，則是國家醫保資金的變相流失。

　　對擬上市公司而言，這一漏洞有可能成為其“致命傷”。“違規刷卡消費收入，對企業營收貢獻有多大不好估計，但是在證監會監管趨嚴的背景下，若此類問題頻現，監管部門應該不會坐視不理。”國際財務管理師山東中心主任王陳表示。

　　“由於投資者有知情權，此類藥店披露招股書時，有義務向公眾作出相關潛在風險提示。”李金星説。

　　市場份額或被“稀釋”

　　作為擬上市藥店，老百姓大藥房面臨的困境還有許多。隨著藥品零售行業進入微利時代，各家藥店紛紛打出“低價牌”、“平價牌”，老百姓大藥房的低價優勢也面臨挑戰。

　　公開資料顯示，老百姓大藥房創立於2001年，是一家由單體民營藥店發展起來的中外合資藥品零售連鎖企業，由湖南老百姓大藥房連鎖有限公司及12家控股子公司組成。目前擁有門店600多家，總資産近10億元，凈資産近5億元，年銷售額近36.6億元。

　　經過多年發展，老百姓大藥房已經成為國內一線品牌。創投資本的進入，為其擴張提供了資金保證。2008年，歐洲私募股權投資公司殷拓集團以8200萬美元入股老百姓大藥房。

　　老百姓大藥房的大規模並購之路也始於此。2009年1月，其以2000余萬元收購湘潭海誠大藥房32家門店；去年，公司全資收購萬仁大藥房、寶慶大藥房，部分收購安徽百姓緣大藥房，擴容了5億元左右的銷售規模。

　　與老百姓大藥房相似，其他大型藥店也加快“跑馬圈地”。目前，雲南鴻翔一心堂正致力於整合西南區域零售板塊，湖南益豐大藥房加緊佈局華東區域，國大藥房、大參林等則紛紛進行本區域和跨區域的資源搶奪。

　　競爭之下，全國市場尤其是二、三線城市面臨著新一輪洗牌，老百姓大藥房的市場份額隨時有被攤薄的風險。同時，由於部分省市的零售藥店數量趨於飽和，為了防止企業惡性競爭，許多省市已出臺政策限制零售藥店數量增長。

　　在此背景下，幾家擬上市藥店面臨著相似的問題：如何增強企業可持續能力？僅憑突擊擴張、迅速增加營業額的策略，在監管趨嚴背景下，能否順利“闖關”尚難預料。