5月10日公佈的4月份進出口數據大幅低於預期，但並未對市場産生明顯影響，滬綜指在17個點的範圍內窄幅震蕩，日K線收出標準的紅十字星，兩市量能顯著萎縮，顯示資金觀望情緒漸濃。在當前政策暫時真空的階段，今日公佈的4月份經濟數據或將影響市場的短期運行方向。分析人士指出，一方面，在貨幣週期與經濟週期基本明朗的背景下，A股中長期的投資價值已然顯現，整體機遇遠大於風險；不過另一方面，一切長期利好都有被短期化透支而造成“消化不良”的風險，因此短期A股在2400點附近的弱勢震蕩主要為消化前期政策利好引發的大幅反彈。

　　觀望氣氛濃厚

　　昨日，滬深兩市交投明顯萎縮，市場氣氛較為沉悶。全天滬綜指在2402至2419點狹窄空間內窄幅波動，全日成交量更是降至810.5億元，較週三的995.2億元顯著下降。盤中滬深兩市亮點乏善可陳，仍然呈現出題材股活躍，權重股低迷的分化表現。截至收盤，滬綜指微漲0.07%，報2410.23點，深成指微跌0.16%，報10277.62點。

　　從盤面表現來看，儘管指數起伏不大，但滬深兩市仍不乏漲停個股 。包括ST股在內，昨日滬深兩市共有24隻股票漲停，無一隻跌停個股，僅有3隻個股單日跌幅超過5%。表明場內資金仍然較為活躍，做多情緒猶存。不過，從量能表現來看，在週三滬綜指大跌40點的背景下，昨日主力資金進場的意願並不強，這或與4月經濟數據公佈在即有關。

　　一方面，在經過了“五一”期間來自管理層的政策紅利密集出臺後，市場近期步入了政策真空期，加之政策紅利的邊際效應遞減，再依靠政策利好來進一步推高指數，恐怕已不切實際。

　　另一方面，在政策面相對平靜的情況下，市場關注的重心自然轉移到經濟基本面以及海外經濟環境的變化。經濟層面，昨日公佈的進出口數據大幅低於此前的市場預期。有悲觀觀點指出，進口與投資和重工業有較強的關係，進口數據反映出中國目前投資和重工業的疲弱，儘管中國經濟二季度會有所企穩，但預計未來三個季度還是會下滑。海外方面，由於歐洲政府換屆導致左派勢力話語權有所提高，此前達成的針對歐債危機的解決方案可能遭到挑戰，因此歐美各主要資本市場紛紛以大幅調整的方式反映了這種擔憂。儘管外圍的動蕩不會對A股走勢産生實質性的影響，但短期的負面作用仍然有所發酵。

　　2400爭奪延續

　　自2242點反彈以來，滬綜指最高上漲超過200點，反彈幅度超過8%，因此，在2400-2500點密集成交區出現震蕩以實現籌碼的充分換手較為正常。而從近三個交易日的市場風格表現來看，前期表現較好的藍籌股普遍出現調整，而部分軍工、信息類以及重組題材股再度活躍，顯然主力資金近期並沒有大舉入場，更多是場內短線資金的來回折騰。從調整幅度來看，近三個交易日，滬綜指僅累計下跌40余點，而前期主流熱點券商股等權重股調整幅度相對有限。分析人士認為，市場短線調整難言到位，預計後市滬綜指仍將圍繞2400點附近展開弱勢震蕩，不排除回踩60日均線的可能。

　　從昨日公佈的進出口數據來看，我國經濟現狀仍較為嚴峻。在出口不力的情況下，國內經濟維持穩定增長的壓力將集中于投資與消費方面。目前來看，消費維持平穩增長，投資對於經濟的支撐力將面臨較為嚴峻的考驗。1-3月全國固定資産投資創下2003年以來的最低值，而市場普遍預期前4月固定資産投資同比增幅將延續回落態勢，逼近20%的整數關口，再次刷新2003年以來的10年新低。綜合機構的預判，今日公佈的經濟數據可能不理想，唯一的利好或許是通脹數據將重返跌勢，這主要源於國際原油價格下跌致輸入型通脹壓力大為緩解。而一旦通脹重返下行軌道，經濟層面的低於預期將再度開啟降準窗口，市場對於“遲來”的降準的期待將成為支撐大盤不會大幅調整的主要因素。

　　不過，從中長期來看，當前A股中並不存在明顯的泡沫，而結構性的高估值不會對大盤指數産生實質性的影響，而藍籌股價值的逐漸顯現有助於大盤重心的穩步上移。對一般投資者而言，如果手中的籌碼主要集中在低估值藍籌股，則對於市場短期的波動不必過分擔心，從中長期而言，低估值藍籌股的價值回歸將是大勢所趨。